上游原材料价格分化。上周碳酸锂的价格基本平稳，与永磁材料相关的稀土氧化物价格分化，其中氧化钕（+0.86%）、氧化铽（+0.14%）价格上涨，氧化镝（-0.58%）价格下跌。新能源汽车产量持续增长，长期来看碳酸锂等下游需求巨大，建议关注锂资源行业龙头天齐锂业及新能源汽车磁材+电驱双轮驱动标的正海磁材。

从行业反馈的情况来看，疫情对产业链的影响多集中在物流运输上面，中上游企业生产原料备货比较充足，除湖北地区外，产业链企业相继复产复工。我们重申这次短期事件影响有限，新能源汽车全球化大发展的逻辑不变，中上游材料和原材料在供给缩量和需求放量共振的作用下，量价齐升确定性强，维持原推荐华友钴业(603799，买入)、光华科技(002741，增持)；建议关注宁德时代(300750，未评级)。

2019年汽车销量下滑8.2%，预计2020汽车销量下滑0.6%，中期看行业将处于“平台期”。乘用车中，日德系处于强势产品周期，一线自主逐步恢复元气。长期看我国汽车千人保有量仍有望达300-400台。

上周五个交易日，沪深300 下跌3.08%，汽车及零部件板块下跌3.95%，跑输大盘0.88 个百分点。其中，乘用车子行业下跌6.22%；商用车子行业下跌10.12%；汽车零部件子行业下跌1.94%；汽车销服务子行业下跌8.05%。个股方面，涨幅居前的有银轮股份、奥特佳、均胜电子、凌云股份、华达科技；跌幅居前的有德尔股份、襄阳轴承、越博动力、*ST 安凯、光洋股份。

汽车是PCB 下游第四大应用，2018 年全球车用PCB 的产值规模约76亿美元。随着消费者对于汽车功能性和安全性要求日益提高，汽车电子化程度不断增加，车用PCB 市场因而受益，近十年来自车用PCB需求占比从3.8%提升到12.2%，实现远高于PCB 行业平均增长速度。

特斯拉是目前全球最受关注的造车新势力，其产品在操作系统优越性和强大的Autopilot自动驾驶技术两方面受到了各行业的广泛关注。

整体：上周（20200203-20200209），沪深300 涨跌幅为-2.60%，创业板涨跌幅为4.70%，汽车行业涨跌幅为-3.87%，在中信一级29 个行业排名第18 位。

市场分化阶段，研究整车个股需要用“放大镜”。2019年上半年自主龙头吉利降速，下调全年销量目标10%，公司积极调整渠道健康，“精准”完成全年销量目标。本文通过细致梳理公司主要车型的发展规划和现状，还原了车市遇冷大背景下自主龙头的调整情况，我们认为2020年将迎来公司产品矩阵迭代大年，产品向上二次发力，展现出极强的战略定力。

丰田是全球最重要的汽车集团之一，2019 年丰田汽车全球销量为1074 万辆，市占率达到11.7%。但是丰田在电动化、尤其是纯电动上的步伐是略显落后的：2019 年，丰田品牌电动车（不包含HEV）销量为5.5 万辆，丰田品牌的电动化比例仅为0.6%（大众：8.4 万，1.3%；日产：8.1 万，1.8%；宝马：12.9 万，5.8%）。2019 年丰田新的电动化战略中，计划到2025 年电动车销量550 万辆，其中纯电动和燃料电池共计100 万辆（目标较2017 年战略中提前5 年完成）。丰田作为全球重要的车企集团，其在电动化的加速将更有力的推动全球汽车电动化进程。

市场震荡调整。2020 年1 月（截止至2019 年1 月23 日收盘），沪深300 涨跌幅-2.26%，创业板涨跌幅7.11%，汽车行业涨跌幅1.42%，中信一级 29 行业排名第8 位。细分行业中客车（6.73 %）排行最前，卡车（-6.39 %）排行最后。概念板块中特斯拉（15.07 %）、智慧停车（6.16 %）排行最前，乙醇汽油（-5.56 %）、燃料电池行业（-2.27 %）排行最后。