丰田是全球最重要的汽车集团之一，2019 年丰田汽车全球销量为1074 万辆，市占率达到11.7%。但是丰田在电动化、尤其是纯电动上的步伐是略显落后的：2019 年，丰田品牌电动车（不包含HEV）销量为5.5 万辆，丰田品牌的电动化比例仅为0.6%（大众：8.4 万，1.3%；日产：8.1 万，1.8%；宝马：12.9 万，5.8%）。2019 年丰田新的电动化战略中，计划到2025 年电动车销量550 万辆，其中纯电动和燃料电池共计100 万辆（目标较2017 年战略中提前5 年完成）。丰田作为全球重要的车企集团，其在电动化的加速将更有力的推动全球汽车电动化进程。

核心逻辑 .................................................................................................................. 4

1. 丰田加速电动化进程，电动化势不可挡............................................................ 5

1.1. 丰田为全球前三大汽车制造商....................................................................................................... 5

1.2. 丰田电动化提速，2025 年目标550 万辆...................................................................................... 6

1.2.1.丰田电动化转型的步伐略显滞后 ...................................................................................................... 6

1.2.2.新玩家+老对手，竞争对手倒逼丰田加速 ......................................................................................... 7

1.2.3.电动化进程提速，正式携手松下 .................................................................................................... 10

2. 向左转，向右转-松下牵手丰田，特斯拉深度拥抱中国供应链....................... 12

2.1. 松下依托特斯拉成长，携手丰田期待新广阔空间..................................................................... 12

2.1.1.依托特斯拉，松下装机量高速成长 ................................................................................................ 12

2.1.2.摆脱单一客户依赖，携手丰田期待新广阔空间 .............................................................................. 13

2.2. 特斯拉深度拥抱国内产业链......................................................................................................... 14

3. 推荐主线 .......................................................................................................... 16