社融数据乐观、融资余额加速上升背景下，年后市场情绪走强，汽车板块跟随大盘上涨。2 月沪深300 指数上涨15.23%，上证综指上涨13.04%。CS 汽车上涨11%；CS 汽车销售与服务上涨17.65%，CS 商用车上涨16.13%，CS 乘用车上涨10.13%，CS 汽车零部件上涨10.04%，新能源车上涨15.52%，智能汽车上涨18.49%，总结来看，整个2 月汽车板块跟随大盘上涨，进入估值修复行情，其中汽车电动化、智能化表现较为强势（强于大盘）。

我们在光大汽车时钟框架下定义春躁行情，即汽车板块估值扩张抢跑行业复苏区扩张，历史上这种现象比较普遍。三轮汽车周期仅有09年春躁行情转为趋势行情，其余两轮估值抢跑行情都经历了折返跑。

汽车电子的普及将促使汽车 PCB（印刷电路板）量价齐升。近年汽车电气化、电子化趋势明显，而 PCB 在汽车电子系统中几乎无处不在。 

在科技推劢和行业自身发展需求的双重推劢下，汽车产业进入变革阶段，自劢驾驶成为汽车发展的必然趋势。一斱面，以互联网、大数据、云计算、AI等新兴技术为代表癿科技变革，为汽车产业提供技术驱劢力；一斱面，随着对节能减排、智慧出行和行车安全等要求癿提升，给汽车产业以发展癿劢力，呈现出转型升级癿趋势。

新规明确提出新建纯申劢汽车企业及现有企业纯申劢汽车扩能项目，应建设在产业基础好、列新要素全、配套能力强、収展空间大的省仹及大气污柑防治重点匙域，幵将原来的実批调整为备案管理，有利二激収行业活力。

高基数和厂商去库存导致前2月批售数据较弱，零售数据企稳反映终端需求回升迹象。1-2月汽车累计销售385.2万辆，同比下滑14.9%，其中乘用车324.3万辆（同比-17.5%），商用车60.8万辆（同比+2.0%）。

上周沪深300 下跌2.46%；申万汽车板块下跌0.33%，涨幅位列申万一级行业第17 位，跑赢沪深300 指数2.13个百分点；其中，汽车整车板块下跌4.93%，汽车零部件板块上涨2.72%，汽车服务板块上涨0.27%。

2018 年我国新能源汽车产量 127 万辆，比上年同期分别增长 59.9%；销量 125.6 万辆，同比增长 61.7%。纯电动车型的产销增长是新能源汽车的主要驱动力。在新能源汽车产销量快速增长的带动下，动力电池与负极材料产业于 2018 年高速增长。 

日本、美国、欧洲、韩国和中国是燃料电池汽车发展的推动者，纷纷推出燃料电池汽车支持政策，各国根据自身能源发展情况，针对各个阶段提出了燃料电池产量、燃料电池汽车规划、加氢站建设数量等具体目标。

车市消费景气度持续低迷，1 月批发销量跌幅为15.7%，但终端数据回暖幅度超预期，加速汽车库存去化。2019 年1 月，国内汽车批发销量为236.7 万辆，销量同比下跌15.7%，汽车产量完成236.5 万辆，同比下跌12.0%。相较厂商批发端主动控制产销，终端销量同比大幅上升，与批发销量下滑形成强烈对比。