第十八届上海国际汽车工业展览会将于2019 年4 月18 日至25日在上海国家会展中心举行。本次车展共吸引来自20 个国家和地区1000 余家国内外知名企业参加，届时展出车型将超过1400余款，其中近170 款新车将首次亮相国内车展。自主品牌展出产品趋于高端化和电动化，车型售价上探趋势明显。在2019 年补贴整体退坡60%以上的情况下，电池技术及能耗水平要求进一步提升，自主品牌凭借低廉的价格抢占市场已经成为历史。本次车展，自主厂商纷纷展出旗下旗舰车型来展示产品竞争力以及各家的科研技术能力，试图以发布高端产品抵御补贴退坡所带来的影响。与自主品牌相对，合资品牌推出产品趋于小排量、低油耗、低售价趋势。综合来看，合资品牌发布低排量低功率的节能换代车型将售价下探至10 万以下市场，自主品牌秀出高端旗舰车型参与抢占10-20 万元市场，两者将产生重叠，未来竞争趋势仍然是以产品竞争力以及性价比取胜。

电动汽车有着比燃油车更老的历史，历经多次石油危机的刺激，各大车企均曾多次尝试电动车量产，但都纷纷折戟，而特斯拉作为一个没有汽车制造经验的企业，创立至今仅仅历经15 年，就从一家小型初创电动汽车公司发展成为全球化车企，做到了通用等汽车龙头做不到事情。

加强智能交通基础设施支撑，全面强化标准和技术体系，营造宽松有序发展环境，实施“互联网+”便捷交通重点示范项目。影响：实现交通基础设施的智能化布局，完善车联网标准体系。

电动车是智能化平台最佳载体。L2 级以上自动驾驶将带来行业的高度电子化，封闭式网络下的ECU 功能协同已达瓶颈，未来电子电器架构将由分布式走向集中式。而技术上新能源车平台为ADAS 提供了更好的硬件基础。新能源汽车自身先天优势，对于新一代电子电器架构的需求积极性更高，同时新能源车平台在电信号的反应速度与控制难度，对于自动驾驶亦具有更好的适应性。在未来新能源车平价时代，消费属性增强，新能源汽车逐步成为智能移动终端，差异化的智能交互和驾乘体验将是促使渗透率非线性提升的关键。

乘用车 2019零售同比转正，开启三年上行周期，建议超配。乘用车销量空间仍在，短期波动并不悲观，对比日韩乘用车的发展演变历史，可以发现日本乘用车经历快稳平衰四个阶段，而韩国处于稳健增长期，中国目前仅处于快速引入期，尚未进入由更换需求驱动的稳健增长期，长期保有量和销量空间均有望翻倍。

3 月新能车产销同比高速增长，动力电池装机量5.09 WGh。根据合格证

数据库统计，19 年3 月份，我国新能源汽车生产约10.8 万辆，YOY+64%，

环比增长104%；动力电池装机总电量约5.09WGh，YOY+145%，环比增长

127%。第一季度新能源汽车生产总量约26.2 万辆，YOY+85%；动力电池

装机总电量约12.32GWh，YOY+179%。

3月国内汽车产销量同比降幅分别为2.73%、5.18%，降幅较前两个月明显收窄。从累计数据来看，一季度国内汽车产销量同比降幅分别为9.81%和11.32%。主要是同比基数较高及终端需求不如过往畅旺导致。

上周沪深300 下跌1.81%；申万汽车板块上涨1.84%，涨幅位列申万一级行业第4 位，跑赢沪深300 指数3.65个百分点，估值修复效应显著；其中，汽车整车板块上涨3.05%，汽车零部件板块上涨0.94%，汽车服务板块上涨2.53%。

混改新周期有望加速推进：在当前时点，“双百行动”入围企业改革方案均已完成上报，改革行动已经启动，加之今年两会提出进一步推进混改以及将推出第四批混改试点，二者的合力将使混改向更大范围、更深层次发展，2013 年开启的混改新周期有望逐步深化。

2019 年新能源补贴政策正式出台，单车国家补贴仅1.8/2.5 万元，取消地补，乘用车综合补贴降幅超过70%，车企面临降成本压力。本篇报告以车企的角度分析新能源乘用车降本方式、可降额度、终端涨价幅度以及对单车盈利的影响。