2019 年新能源补贴政策正式出台，单车国家补贴仅1.8/2.5 万元，取消地补，乘用车综合补贴降幅超过70%，车企面临降成本压力。本篇报告以车企的角度分析新能源乘用车降本方式、可降额度、终端涨价幅度以及对单车盈利的影响。

1．2019 年新能源乘用车补贴政策分析........................................................... 5

1.1 2019 年国补退坡超50%，取消地方补贴 ............................................................... 5

1.2 在售车型2019 年补贴将下降70% ......................................................................... 6

1.3 从理论售价看2019 年不同级别车型竞争力分化 .................................................... 8

1.4 2019 年新能源乘用车国补预计215 亿元 ............................................................... 9

2．2019 年新能源乘用车新车型降本路径分析 .............................................. 10

2.1 新能源乘用车成本拆分 ........................................................................................ 10

2.2 动力电池价格下降20%，可降低成本0.6-1.9 万元 .............................................. 11

2.3 汽车功能配置调整，开拓大幅降价空间 ............................................................... 12

2.3.1 动力系统：电机电控具备2000 元降本空间 13

2.3.2 座椅配置：关键部件成本差别近千元 14

2.3.3 外部配置：低端车保留必要配置，高端车加配提升溢价 15

2.3.4 安全配置&驾驶辅助：标配成本低，升级成本高，溢价空间大 17

2.3.5 信息娱乐：汽车智能化程度最高部分，成本在研发和运维 18

2.4 电池系统采购向电芯采购转变，电动零部件成本下降空间大 ............................... 19

2.5 动力电池配套调整，＜400km 车型有望更换铁锂电池 ......................................... 19

2.6 双积分：单车收入600-2500 元 ........................................................................... 20

2.7 上调终端价格：预计价格涨幅0.5-2 万元 ............................................................. 21

3．2019 年补贴退坡后新能源乘用车盈利测算 .............................................. 22

3.1 A00 级车成本和盈利状况分析 .............................................................................. 22

3.2 A0 级车成本和盈利状况分析 ................................................................................ 23

3.3 A 级车成本和盈利状况分析 .................................................................................. 25

3.4 插电混动车成本和盈利状况分析 .......................................................................... 26

4．2019 年新能源乘用车销量预计150 万辆 ................................................. 26

4.1 新能源乘用车市场集中度进一步提升，结构升级明显 .......................................... 27

4.2 车企乐观规划2019 年销售目标，契合150 万辆销售预测 ................................... 30

5．投资建议 .................................................................................................. 31

6．风险提示 .................................................................................................. 31