近五个交易日，汽车及零部件板块涨跌幅9.25%，上证综指涨跌幅4.21%。汽车板块涨跌幅位居第5 位。细分领域板块涨跌幅依次为：汽车零部件7.85%，乘用车12.86%，汽车销售服务8.46%，卡车9.05%，客车8.28%。 概念板块涨跌幅依次为：燃料电池9.61%，智能汽车9.48%，新能源汽车11.66%，汽车与零部件9.82%，

汽车后市场6.83%。

2019 年第四季度乘用车销量降幅收窄，商用车小幅增长，预计乘用车、卡车与产业链公司2019Q4 业绩整体较2019Q3 将有所改善，客车同比销量下滑加之补贴退坡，预计2019Q4 业绩整体将表现不佳，我们预计广汽集团、长城汽车、长安汽车、中国重汽、星宇股份、宁波华翔、万里扬、继峰股份、保隆科技、伯特利、宁波高发等公司2019Q4 业绩有望实现较快增长。新冠肺炎导致汽车行业短期产销量承压，预计2020Q1 整车及零部件业绩承压；刺激汽车消费政策有望出台，中长期持续看好汽车行业触底反弹大趋势，建议关注乘用车及零部件、特斯拉产业链等投资机会，重点推荐长安汽车、华域汽车、拓普集团、继峰股份等。《智能汽车创新发展战略》出台有望推动智能汽车技术和产业高速发展，重点推荐保隆科技、伯特利、华域汽车，关注均胜电子、德赛西威。

特斯拉上海工厂从动工到第一批量产交付耗时不足一年，大大超出市场预期，特斯拉国产进度加快，本土相关供应商迎来发展机遇。2020年1 月，国产Model 3 价格下探至30 万以内，引爆市场热情，预计2020 年上海工厂产能上量后，特斯拉在中国市场的销售有望快速提升，国产特斯拉产业链值得关注。

当下的燃料电池汽车与最初新能源客车的推广一样，行业本质的驱动力在政策、应用于公共领域，行业的利润源于补贴。

汽车刺激政策预期升温。2018 年以来，中央多次出台刺激汽车消费指导意见，广、深、贵阳已有响应。当前，中美贸易谈判结束及疫情影响，汽车消费刺激政策加码预期逐渐升温。2 月16 日，《求是》发表习总书记讲话，要求积极稳定汽车等传统大宗消费，鼓励限购放松。2 月20 日，商务部领导表示将研究出台进一步稳定汽车消费的政策措施，减轻疫情对汽车消费的影响。同日，广东省发布指导意见，鼓励广州、深圳进一步放宽汽车摇号和竞拍指标。

近日，发改委等11 个国家部委联合出台《智能汽车创新发展战略》。2018年1 月发改委出台了征求意见稿，此正式版本与2018 年征求意见稿相比无实质性变化，删除了2020 年目标，着重强调了2025 年发展目标。我们认为，《创新发展战略》是智能汽车产业的纲领性文件，为后续配套政策的落地提供了框架和方向。作为5G 应用的重要领域之一，2020 年有望成为智能汽车产业落地的元年。重点推荐智能驾驶标的：中科创达、虹软科技，建议关注锐明技术、鸿泉物联、德赛西威、星网宇达；重点推荐车联网标的：千方科技，建议关注万集科技、航天宏图。

铁锂-三元电池价差长期存在，成本驱动磷酸铁锂电池向乘用车领域持续渗透。磷酸铁锂电池对三元电池的成本优势由材料构成决定。当前磷酸铁锂正极价格已经下探到4.1 万元/吨。而三元正极材料不同型号的价格区间为12-18 万元/吨。叠加其他材料的价格差异，最终体现在电芯上，两者之间价差在15%左右。

全球新能源车市场处成长初期，供给端及政策端两端发力。阶段：自2018 年以来，汽车电动化大趋势下，产业刺激政策持续推进，供给端传统车企加速布局进程。全球新能源汽车仍处于成长初期。

经过16 年的发展，经历了初创-成长-发展三个阶段，特斯拉已成为全球领先的电动车企。在产能方面，特斯拉在全球拥有五大工厂，汽车产能已达到64万辆，远期规划将达200 万辆；在交付量方面，随着产能释放，交付量持续提升，其中美国是当前最大市场，未来中国将取而代之；在业绩方面，持续改善并超预期，营收呈上升趋势，净利润有所改善，后续随着生产效率提升、规模效应显现、超级工厂建设逐步完成、期间费用率下降，特斯拉的净利率有望持续转正，现金流也将继续改善。

周二沪深300 指数和上证指数分别上涨0.93%和0.39%。先进制造行业中，交通运输涨幅居前，上涨0.53%，而机械设备、汽车、公用事业、电气设备表现略差，分别下跌0.15%、0.43%、1.01%、1.17%。在先进制造的各个二级行业中，航空运输、机场、金属制品表现靠前，分别上涨2.31%、1.44%、1.12%；而电源设备、水务、环保工程及服务表现逊色，分别下跌1.94%、2.02%、3.85%。