事件：5 月社会消费品零售总额31973 亿元，同比下降2.8%，降幅较4月收窄4.7pct。其中汽车商品零售额3376 亿元，同比增长3.5%，较4 月提升3.5pct。

2020 年5 月13 日-6 月12 日，沪深300 上涨1.09%，汽车及零部件板块上涨2.57%，跑赢大盘1.48 个百分点。其中，乘用车子行业下跌0.52%；商用车子行业上涨7.93%；汽车零部件子行业上涨3.66%；汽车经销服务子行业上涨2.68%。申万汽车板块涨幅位于28 个申万一级行业第14 位。

在国内疫情恢复期的 2020 年 4、5 月，重卡销量连创新高。重卡销量的强势已 经持续了近 4 年，资本市场当前对国内重卡市场高景气度的持续性抱有较多疑 虑。结合对保有量-经济增速的分析，以及最新的国三保有量数据的分析，我们 认为重卡市场高景气度将持续至 2021 年。重卡市场的波动中枢将明显上移， 2014-2015 年 55 万辆的年销量低谷将不会出现。

政策持续激励：中央+地方打出政策组合拳。中央层面，将新能源汽车购置补贴和免征购置税政策延长2年+2020年补贴温和退坡，继续支持新能源汽车发展。地方层面，2020年以来，多个省市及地区陆续出台新能源汽车扶持政策，通过给予购置补贴、充电补贴、优化使用环境等方式促进新能源汽车消费。长期来看，2019年，国内新能源汽车渗透率（销量）仅为4.68%，与到2025年新车销量占比达25%的目标差距仍然较远，国内新能源汽车长期增长趋势确定。

据EV Sales 统计数据和Inside Evs 报道，2020 年4 月在欧洲汽车总销量下滑78%的情况下，欧洲新能源汽车销量仍达到3.15 万辆，同比仅下滑16%，渗透率达到11%。

本周机械设备指数上升0.42%，创业板指上升1.86%，沪深300指数上升0.05%。机械设备在全部28个 行业中涨幅排名第10位。剔除负值后，机械行业估值水平（整体法）29.1倍。全部机械股中，本周涨幅 前三位分别是*ST京城、华昌达、 *ST雪莱，周涨幅分别为16.08%、15.16%和14.75%。

国轩高科拟引入大众中国作为战略投资者；新宙邦子公司波兰新宙邦拟投资3.6 亿元建设年产4 万吨锂离子电池电解液、0.5 万吨NMP和0.5 万吨导电浆项目；特锐德子公司特来电与华为签署全面合作协议；星源材质拟募集不超过10 亿元用于超级涂覆工厂、年产2 亿平方米锂离子电池湿法隔膜项目；天能重工拟投资约6 亿元建设年产40 万吨海上风电配套装备制造项目；方正电机拟投资3.5 亿元建设年产10 万套智驱系统项目；隆基股份拟投资23.27 亿元建设曲靖年产10GW单晶硅棒和硅片建设项目。

短期看，受疫情影响，国内外新能源汽车景气较低，展望2020 年下半年：国内补贴退坡趋缓、多地刺激政策出台，2C 端更多优质供给和2B 端需求恢复将共同驱动行业景气向好；海外市场，欧洲各国在补贴、减税政策支持力度加大，新车型加速投放，有望刺激需求增长。中长期看，汽车向电动、智能方向变革趋势确定，特斯拉引领全球浪潮，主流车企加速推进升级。全球视野看，中国电动化供应链快速发展、最为完善，龙头正加速走向海外，作为全球优质制造资产的价值凸显，推荐具备全球竞争力的新能源汽车供应链优质企业，尤其是特斯拉供应链、LG 化学、宁德时代供应链、大众MEB 供应链等。

欧洲低碳政策超预期，有效对冲疫情影响，预计2020 年海外销量214 万辆首超国内，同比增长106%，19-25 年复合增长52%；国内疫情逐渐恢复，补贴退坡延长2 年，力度温和，优质供给不断推出，预期今年产量140 万辆，同比增长18%，19-25 年复合增长52%，海内外共振，建议积极拥抱成长赛道。

欧洲电动车产业政策不断加码，叠加国内汽车消费刺激政策，预计2020 年下半年新能源汽车产销回暖，对锂钴消费形成实质性拉动，继续看好新能源板块配置价值，推荐赣锋锂业和寒锐钴业，建议关注洛阳钼业和华友钴业。