5 月，我国汽车产销分别达到218.7 万辆和219.4 万辆，环比增长4.0%和5.9%，同比增长18.2%和14.5%，增速高于上月15.9%和10.1%。其中，在新能源汽车品种来看，5 月份我国纯电动汽车产销分别完成6.3 万辆和6.4 万辆，同比分别下降33.8%和25.1%；而在燃料电池汽车方面，产销分别完成17 辆和42 辆；燃料电池客车同比分别下降94.6% 和86.7%。汽车销量增长表明消费者信心的提振，随着经济快速恢复，汽车作为可选消费品也将快速恢复。

疫情冲击已过，重卡景气度持续：受疫情影响，预计2020 年全年汽车销量下滑幅度为8%。月度数据来看，2 月份产销量为全年最低点，目前月度环比处于增长状态。由于销量同比下滑，行业盈利持续下行，行业PB 估值处于历史低位，静待PE 回落后，汽车行业有望出现阶段性反弹行情。

5 月CS 汽车板块+4.26%，CS 商用车板块+7.09%，CS 乘用车板块+3.96%，CS 汽车零部件半+4.15%，新能源汽车板块+7.65%，智能汽车指数+1.65%，同期沪深300 指数和上证综合指数分别持平和+1.06%，整体而言汽车板块在5 月相对大盘具备相对收益。总结来看，特斯拉在多重利好（降价、成本下降等）等因素催化下，5 月新能源车板块表现强于大盘，汽车其他子板块表现弱于大盘，CS 汽车、CS 商用车、CS 汽车零部件、CS 摩托车及其他强于汽车行业，新能源车、智能汽车等板块上涨显著。

事件：5 月社会消费品零售总额31973 亿元，同比下降2.8%，降幅较4月收窄4.7pct。其中汽车商品零售额3376 亿元，同比增长3.5%，较4 月提升3.5pct。

2020 年5 月13 日-6 月12 日，沪深300 上涨1.09%，汽车及零部件板块上涨2.57%，跑赢大盘1.48 个百分点。其中，乘用车子行业下跌0.52%；商用车子行业上涨7.93%；汽车零部件子行业上涨3.66%；汽车经销服务子行业上涨2.68%。申万汽车板块涨幅位于28 个申万一级行业第14 位。

在国内疫情恢复期的 2020 年 4、5 月，重卡销量连创新高。重卡销量的强势已 经持续了近 4 年，资本市场当前对国内重卡市场高景气度的持续性抱有较多疑 虑。结合对保有量-经济增速的分析，以及最新的国三保有量数据的分析，我们 认为重卡市场高景气度将持续至 2021 年。重卡市场的波动中枢将明显上移， 2014-2015 年 55 万辆的年销量低谷将不会出现。

政策持续激励：中央+地方打出政策组合拳。中央层面，将新能源汽车购置补贴和免征购置税政策延长2年+2020年补贴温和退坡，继续支持新能源汽车发展。地方层面，2020年以来，多个省市及地区陆续出台新能源汽车扶持政策，通过给予购置补贴、充电补贴、优化使用环境等方式促进新能源汽车消费。长期来看，2019年，国内新能源汽车渗透率（销量）仅为4.68%，与到2025年新车销量占比达25%的目标差距仍然较远，国内新能源汽车长期增长趋势确定。

据EV Sales 统计数据和Inside Evs 报道，2020 年4 月在欧洲汽车总销量下滑78%的情况下，欧洲新能源汽车销量仍达到3.15 万辆，同比仅下滑16%，渗透率达到11%。

本周机械设备指数上升0.42%，创业板指上升1.86%，沪深300指数上升0.05%。机械设备在全部28个 行业中涨幅排名第10位。剔除负值后，机械行业估值水平（整体法）29.1倍。全部机械股中，本周涨幅 前三位分别是*ST京城、华昌达、 *ST雪莱，周涨幅分别为16.08%、15.16%和14.75%。

国轩高科拟引入大众中国作为战略投资者；新宙邦子公司波兰新宙邦拟投资3.6 亿元建设年产4 万吨锂离子电池电解液、0.5 万吨NMP和0.5 万吨导电浆项目；特锐德子公司特来电与华为签署全面合作协议；星源材质拟募集不超过10 亿元用于超级涂覆工厂、年产2 亿平方米锂离子电池湿法隔膜项目；天能重工拟投资约6 亿元建设年产40 万吨海上风电配套装备制造项目；方正电机拟投资3.5 亿元建设年产10 万套智驱系统项目；隆基股份拟投资23.27 亿元建设曲靖年产10GW单晶硅棒和硅片建设项目。