中汽协6 月新能源汽车销量10.4 万辆，同比-33%、环比+27%。乘联会发布6月新能源乘用车销量初步数据，批发8.7 万辆，同比-35%、环比+22%。

6 月沪深300 上涨7.7%，中信汽车指数上涨7.7%，表现与大盘基本持平。6 月乘用车销售176.4 万辆，同比增长1.8%，环比增长5.4%；商用车销售53.6 万辆，同比增长63.1%，环比增长3.1%。6 月乘用车同比、环比均呈现小幅增长，商用车同比大幅增长，环比小幅增长，随着国内疫情影响逐渐减弱与消费者到店率提升，国家和地方政府一系列利好政策的推出，以及卡车高增长拉动，国内车市 6 月产销继续回暖。预计7、8 月逐渐进入汽车消费淡季，市场或将走弱。车企表现分化加剧，豪华车、一汽大众与广汽丰田等主流合资品牌、长安汽车等自主头部车企表现较好，其供应链也有望受益。6 月新能源汽车销量环比快速增长，随着疫情好转与补贴及各地支持政策落地，新能源汽车销量有望重回增长轨道。6 月特斯拉中国销售 14,954 辆，居新能源乘用车销量榜首，特斯拉销量快速提升，配套产业链有望大幅受益，建议关注国产配套单车价值量较高、业绩弹性较大的配套企业，重点推荐拓普集团、银轮股份、宁波华翔。

6 月锂电池板块指数略跑输沪深300 指数。2020 年6 月，锂电池指数上涨4.57%，新能源汽车指数上涨1.49%，而同期沪深300 指数上涨4.85%，锂电池指数略跑输300 指数。

油车降油耗+电动提续航，轻量化是大势所驱。根据最新的《乘用车燃料消耗 量评价方法及指标》规定，燃油车 2025 年平均油耗要降至 4L/100km。而 2019 年工信部披露的 114 家乘用车企业，平均燃料消耗量实际值为 5.56L/100km，当 年达标的企业仅占 40%。相关研究表明，燃油汽车车重降低 10%水平下，能够带 来 5%-8%的能耗减少以及 10%左右的排放量减少。因此，通过轻量化技术来达到 降油耗标准变得十分关键。相较于传统燃油车，新能源汽车轻量化更为迫切。在 电驱动技术以及电池能量密度方面没有突破性进展的时候，续航里程和电池成本 是制约新能源车普及的核心因素。通过减轻车重提高续航里程或减少带电量以降 低生产成本成为新能源汽车发展的必由之路。

乘用车、重卡：6 月乘用车同比增速上行，重卡继续高增长。根据中机 中心，20 年 6 月我国汽车行业合格证为 257.4 万辆，同比增长 31.7%， 20 年累计下滑 12.8%，其中：6 月我国广义乘用车合格证为 176.0 万 辆，同比增长 17.4%，20 年累计下滑 21.0%，环比增长 10.3%；6 月 重卡合格证同比增长 40.5%，在 4、5 月同比分别增长 54.4%、48.2% 后仍维持高景气，20 年累计增长 20.5%，分企业看，6 月中国重汽、 福田汽车同比增速表现大幅好于行业。

传统能源乘用车中低油耗乘用车的生产量在积分达标时的核算优惠力度，从2019版征求意见稿的0.2倍，改为 2021-2023年为0.5、0.3、0.2倍。短期优惠幅度有减小，利好车企通过发展新能源车满足积分要求，略超此前预期。

2020 上半年汽车行业在中信 31 个行业分类中涨跌幅排 第 17 位，块涨跌幅适中，其中摩托车子板块表现较好。从销量分析 来看，2020 年 1~5 月汽车销售 796 万辆，同比增速-22.6%。卡车 销量增速好于商用车好于乘用车好于新能源汽车。新能源汽车 2019 年底受补贴退坡影响，新能源汽车相对汽车整体呈现弱复苏，随着 下半年新车型丰富、特斯拉放量以及政策的持续加码，全年销量有 望先抑后扬。

疫情冲击新能源汽车上半年销量，下半年需求有望明显回暖，长期高增长可期；中游竞争格局持续优化，全球供应链加速导入；上游锂钴基本面筑底，供需格局有望持续优化；维持行业强于大市评级。

电动车下乡，促进A00 级销量恢复；预计政策层面后续有望出台相关措施，推动TOB 需求恢复，从而拉动自主品牌车企销量回暖，全年我们预计国内销量120-130 万辆，同比微增，但21 年将重回高增长。继续推荐宁德及各环节龙头璞泰来、科达利、新宙邦、恩捷，关注亿纬、比亚迪、当升、天赐、天奈、嘉元、星源、杉杉等；核心零部件宏发、三花、汇川；上游资源华友、关注赣锋、天齐。

7 月预期国内中游锂电需求恢复，龙头订单预计环比大幅增长，海外市场已从疫情中恢复高速增长Q3 将迎来全球新能源汽车基本面拐点。全球电动化正迈入供给端优质车型加速期，未来三年是全球主流供应链加速爆发的趋势性机会。围绕全球一线供应链投资主线，持续看好切入全球电动车主流供应链（特斯拉、大众MEB、LG、CATL 等）投资机会。持续推荐：宁德时代、恩捷股份、璞泰来、三花智控、比亚迪、亿纬锂能、宏发股份、拓普集团、先导智能、赢合科技、鹏辉能源、卧龙电驱等。