燃料电池关键材料和核心零部件亟待国产。中国氢燃料申池汽车产业正处在大规模商业化示范 应用的前夜，为突破収展瓶颈、有敁降低成本，迫切需要解决关键材料和核心零部件的迚口依赖 卡脖子问题。具体主要包括申堆系统集成的核心技术，膜申极、催化剂、质子交换膜、碳纸、储 氢瓶等环节国产化，以及加氢站等基础设斲建设成本高问题。

2020 年 7 月（截止至 2020 年 7 月 29 日收盘），沪深 300 涨跌幅 12.37%，创业板涨跌幅 13.61%，汽车行业涨跌幅 14.00%，中 信一级 29 行业排名第 9 位。细分行业中摩托车及其他（17.76 %）排行最 前，客车（10.34 %）排行最后。概念板块中吉利概念（16.58 %）、智慧停 车（14.12 %）排行最前，汽车后市场（6.60 %）、特斯拉行业（6.80 %）排 行最后。

1、高盈利皮卡持续高增长，产品单价和单车利润提升；2、下半年和明年初集中密集投放全新 平台车型，乘用车有望跑赢行业；3、海外战略加速，俄罗斯、泰国、印度三地布局打开海外市场空间。

7 月重卡销量再超预期，创 7 月单月销量新高，行业高景气持续验证。7 月国内重卡销售 14.4 万辆，同比+90.0%，再超市场预期，同时创下 7 月 单月销量历史新高，国内重卡销量已经连续 4 个月创下历史单月销量纪 录，1-7 月国内重卡累计销量同比+30.9%，重卡全年增速有望再创新高。 预计 7 月重卡销售高景气原因包括：①国三淘汰持续驱动，各地区置换补 贴力度较强；②国道省道超载治理、“大吨小标”治理持续推进，进一步 提升重卡保有量和销量中枢；③工程开工高峰后移，对工程车需求起到支 撑作用。

政策方向逐步捋顺，产业巨舰已启航。今年 7 月 31 日，商务部审议通过《报 废机动车回收管理办法实施细则》。2019 年 4 月 22 日国务院发布《报废机动车回 收管理办法》，12 月 17 日市监局发布《报废机动车回收拆解企业技术规范》，本 次《实施细则》是对此前政策的进一步落实。

特斯拉 2Q20 业绩超预期；LG 化学 2Q20 电池业务销售额及营业利润创 历年最高纪录；本田认购宁德时代 1%股权，两家公司形成战略合作关系； 蜂巢能源获 PSA 采购合同。电动车全球化趋势持续演进。

“保产业链供应链稳定”是经济安全生命线。政治局会议提出“六稳 六保”，其中“保产业链供应链稳定”处于生命安全线的中枢地位。我 国汽车行业总产值占 GDP 比重较大，是国民经济支柱产业之一，汽车 行业产业链长、辐射面广，目前部分汽车关键核心零部件仍主要依赖 进口或外资品牌，因此保汽车产业链供应链稳定十分重要。华为事件 及日本地震对全球汽车供应链的“蝴蝶效应”等案例表明，关键零部 件的国产化替代和自主可控发展势在必行。

二季度国内疫情基本得到控制，汽车行业复工复产，乘用车、客车销量同比 小幅增长、环比大幅增长，卡车销量同比、环比均大幅增长，预计 2020Q2 整车与产业链公司业绩环比将明显改善，但海外疫情严重，海外收入占比较 高的零部件公司业绩将承压。预计 2020Q2 长安汽车、长城汽车、比亚迪、 中国重汽、潍柴动力、银轮股份、拓普集团、旭升股份、星宇股份、腾龙股 份、德赛西威、新泉股份、富奥股份、威孚高科等公司业绩同比有望实现较 快增长，华域汽车、宁波华翔、精锻科技、保隆科技等公司或受海外业务拖 累等因素影响，预计业绩将出现下滑。多地出台汽车消费政策，中长期持续 看好汽车行业触底反弹大趋势，建议关注乘用车及零部件、特斯拉产业链等 投资机会，重点推荐上汽集团、长城汽车、长安汽车、银轮股份、拓普集团 等；基建有望加码，环保加严、淘汰国三车与严查超载等因素影响，2020 年 重卡有望维持高景气度，关注潍柴动力、中国重汽、威孚高科；辅助驾驶加 速渗透，5G 推动车联网发展，推荐伯特利、均胜电子。

近日，商务部、发改委、工信部等七部委正式发布《报废机动车回收管理办法实施细则》。该细则对报废机动车回收拆解活动的监督管理体系、资质认定和管理、回收拆解过程、回收利用行为和违规的法律后果等方面进行了详细说明，将于9 月1 日起施行。

欧洲电动汽车快速发展，在乘用车销量下滑的情况下仍保持较高增速。2020Q1 欧洲电动乘用车销量为22.82 万辆，同比高增81.72%，渗透率升至7.47%，同比提升4.44 个百分点。分国家来看，德国电动车销量最高，2020H1销量同比高增96.66%，虽受疫情影响，但总体来看销量维持向好趋势不变，6 月德国、英国、法国等国家实现了高速增长。分车型看，纯电动车型增长快于插电混合动力车型，2017-2019 年销量排名前十的电动车中大部分都是纯电动汽车，其中雷诺 Zoe 位列今年上半年欧洲电动车销量榜首。