新能源汽车未来 10 年将持续高速发展，动力电池作为核心零部件，市场空间非 常广阔，预计到 2030 年全球动力电池出货量达 1577Gwh，市场规模扩张 5 倍 至 8000 亿左右。从格局上看，国内供应商格局已经呈现一超多强的局面，而高 端产能不足及 OEM 亟需掌握电池话语权，使得电池格局仍将变动，二梯队及 新进企业仍有一定时间窗口期。

我们建议重点关注热管理系统（如三花智控、银轮股份）、继电器（如宏发股份），其次建议关注电机电控（如汇川技术、卧龙电驱）、IGBT（如比亚迪、斯达半导）。

6 月，国内汽车产销延续了回暖势头，产量和销量分别达到232.5 万辆和230.0万辆，环比增长6.3%和4.8%，同比增长22.5%和11.6%。其中乘用车销量176.4万辆，同比增长1.8%，连续两个月实现正增长。商用车6 月销量53.6 万辆，同比增长63.1%；其中，重卡销量同比增长63.3%至16.9 万辆。

投资建议：行业复苏仍在途中，我们下半年的投资策略是自上而下寻找需求确定性较强的龙头机会。我们认为可从三维度关注细分机会：一是受益于全球电动化浪潮的推进，销量表现持续超预期的特斯拉及其带来的零部件国产化的投资机会；二是受益于保有量持续增加，高景气有望维持的重卡行业；三是国六标准带来的发动机后处理新需求的机会。

随着疫情影响减弱，中央及地方政府一系列利好政策推出，叠加Q1积累需求逐步释放，20Q2 汽车销量连续三月实现同环比增长。6 月乘用车销量同比/环比+1.8%/+5.4%，商用车同比/环比+63.1%/+3.1%，商用车表现强势。6 月汽车产量高于销量，行业库存水平略有上升，但仍维持在中等合理水平。20H1 汽车整体销量1025.7 万辆，同比-16.9%。预计下半年汽车市场将保持复苏态势，累计同比降幅有望进一步收窄。

6 月狭义乘用车产量实现174.0 万辆（同比+11.2%，环比+8.0%），批发销量实现170.0 万辆（同比+0.8%，环比+3.7%），零售销量实现156.0 万辆（同比-25.3%，环比+3.4%）。其中， 6 月新能源乘用车批发销量8.6万辆，依然未转正（同比-35.8%，环比+22.9%），传统乘用车批发销量同比为+6.9%。6 月自主品牌SUV 市占率环比小幅回升，轿车市占率继续下降，美系见底回升。6 月消费结构变化明显：中高端消费占比上升，低端消费占比继续下降。重点车企产销层面，一汽大众+广丰+奔驰+宝马表现依然强劲，上汽通用五菱/长安/吉利/长城改善明显。

6月欧洲销量同比翻倍，月度销量超过疫情前水平。6月欧洲10国新能源汽车合计注册8.1万辆，同比增长96%，增速大幅跑赢乘用车整体121pct。分国家看，新能源汽车主要消费国德国、英国、法国注册量环比都有显著提升。从渗透率看，6月10国新能源车渗透率达到8.9%，同比提升5.5pct。1-6月渗透率达到8.6%，同比提升5.0pct。渗透率维持较高水平。

6 月汽车产销创新高：据中汽协7 月10 日发布的数据，2020 年6 月全国产销量分别完成232.5 万辆和230.0 万辆，环比分别增长6.3%和4.8%，同比分别增长22.5%和11.6%，增速较上月分别上涨4.3 个百分点和下降2.9 个百分点，产销量刷新了历年6 月产销记录。2020 年1-6 月，汽车产销分别完成1011.2万辆和1025.7 万辆，产销同比分别下降16.8%和16.9%。降幅较1-5 月相比，分别收窄7.3 个百分点和5.7 个百分点，降幅收窄，好于预期。

从国内汽车零部件供应商看，应重点关注：为大众MEB 配套核心零部件的公司，如宁德时代（电池）、德赛西威（车机系统）、均胜电子（BMS 控制）、华域麦格纳（电机）、星宇股份（LED 灯）、中鼎股份（减震底盘系统）、三花智控（电子膨胀阀、截止阀、冷却板等）、科博达（DC/DC转换器和车灯控制器）等；因大众MEB 而带来业绩弹性较大的公司，如科博达和奥特佳等。

Ø6月，汽车产销持续向好，分别完成232.5万辆和230.0万辆，环比分别增长6.3%和4.9%，同比分别增长22.7%和11.8%。1-6月，汽车产销分别完成1011.3万辆和1025.7万辆，产销量同比分别下降16.6%和16.8%，降幅比上个月分别减小7.3和5.7个百分点。