整体：上周（20200824-20200830），沪深300 涨跌幅为2.66%，创业板涨跌幅为4.71%，汽车行业涨跌幅为0.80%，在中信一级30 个行业排名第12 位。

轨道交通运营+规划：当前处于高速发展期。2019 年底全国共有41 个城市开通城市轨道交通，全年完成城市轨道交通客运量238.78 亿人次，2010-2019 年CAGR 为17.6%。2019 年我国轨道交通运营线路长度为0.67 万公里，运营+规划轨道交通长度将达到1.41 万公里，轨道交通处于高速发展期。

根据第一商用车网数据，8 月重卡行业预计销量达到12.8 万辆，环比-8%，同比+75%，重卡销量再创历史当月新高，1-8 月累计销量约为108 万辆，同比增长35%。

上周有色指数下跌0.9%,跑输沪深300 指数3.56%。上周30 个中信一级行业指数中，有色金属行业涨跌幅度排名第24 名。上周，国外方面，美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上发表的演讲中调整了原有货币政策框架，美元、黄金闻声上演了“过山车”行情。国内方面，各个上市公司逐步披露今年半年报，报告显示公司的生产经营都受到了疫情的影响，但都在持续恢复中。上周海外疫情反复、美联储主席鲍威尔发言表明货币政策宽松趋势短期内难以转变，美元不改长期疲软趋势，支撑了金价。国内各地新能源汽车政策频出叠加需求逐步回暖，长期利好钴锂板块。上周稀土市场一改往日强劲势头，进行理性降温。长期看好贵金属板块、钴锂板块以及稀土板块未来发展趋势，把握中长线投资节奏。

投资建议：20 年国内新能源总量难有起色，但结构性变化值得关注；海外疫情对电动车销量的影响基本解除，在政策的扶持下有望恢复高增长。建议更多着眼于影响成长预期的主题事件催化。整车方面，推荐长城汽车、上汽集团、广汽集团，关注吉利汽车；电池材料方面，推荐宁德时代、当升科技；电机电控方面，建议关注卧龙电驱、汇川技术；锂电设备方面，建议关注先导智能和杭可科技；锂钴方面，建议关注华友钴业和天齐锂业。

7 月新能源乘用车批发销量8.3 万辆，同比增长28.3%，环比6 月下降3.7%。其中纯电动的批发销量6.7 万辆，同比增长37%；插电混动销量1.6 万辆，同比下降7%。

8 月第二周乘用车销售平稳，零售同比增长9%，批发同比增长3%，乘联会预计8 月乘用车销量169 万辆，同比增8%。乘用车继续回暖，建议增配部分整车及零部件个股。近日由北汽新能源、蔚来、中汽中心等牵头起草的GB/T《电动汽车换电安全要求》推荐性国家标准通过审查，蔚来基于换电模式的BaaS 销售模式正式发布，换电模式有望成为未来新能源重点发展方向之一。大众首款纯电动SUV ID.4 已开始在德国工厂量产，将于9 月底正式发布，此外大众ID.3 将于9 月正式交付，建议关注MEB 产业链标的。

新能源汽车在环保减排和智能化自动驾驶进程中的绝对优势使其迅速发展成为必然趋势。我国经过七年示范推广、爆发增长、精准扶持和补贴退坡回归市场四个阶段，产业链经过降本提质，电池价格下降近70%、能量密度提高近50%，已具备市场化基础。

在节能减排政策与电动化加速的驱动下，汽车轻量化正在加速。本篇深度报告从电动化加速发展下的视角洞察产业，解析驱动因素、实现途径、应用领域等要素的变化与趋势，汽车轻量化主要通过采用轻量化材料搭配特定的轻量化工艺来实现，其中铝合金和热成型高强度钢为主流，底盘轻量化为新蓝海，铝电池盒为全新增量。本报告全方位剖析汽车轻量化产业，试图为产业发展趋势画像，并提供未来的投资主线。

蔚来推出车电分离服务。蔚来发布电池租用服务，可提供车电分离、电 池租用、可充可换可升级的服务。用户购车不购买电池包，按月支付服 务费，电池资产由蔚来与宁德时代等四方成立的武汉蔚能电池资产公司 持有。