汽车行业作为受疫情冲击最显著行业之一，20H1 行业实现收入10784.76 亿（-14.59%）、净利润292.39 亿（-35.82%），整体依旧承压。但环比季度来看，二季度受益国内疫情缓解、各地区刺激政策推出、疫后对汽车消费的滞后性需求影响，环比好转明显。20H 低点已过，20Q3 开始行业迎来确定性复苏行情，维持行业“推荐”评级。

8 月终端需求恢复基本符合预期，批发高于预期，主要因为渠道库存增加继续高于预期。上险基本符合预期（中性+19%），8 月166 万辆、同比+15%、环比+6%，整体比较平稳地恢复。批发同比+7%高于我们此前中性预期-4%有11个百分点，核心是我们对库存变动方向判断有误：测算8 月渠道库存+3 万，我们此前预期去库5-10 万辆；库存系数略回落0.1 个月至1.82 月。

宁德时代新能源科技股份有限公司、湖北省科技投资集团有限公司、 国泰君安国际控股有限公司和蔚来(安徽)控股有限公司共同发起投资的武汉蔚能电池资产公司注册成立。电池资产公司将购置电池包，并委托蔚来为用户提供电池租用运营服务BaaS (Battery as a Service)。

美东时间 8 月 27 日，小鹏汽车（股票代码为 XPEV）成功在纽交所上 市，发行价 15 美元/股，按照发行价计算，小鹏汽车的市值达到 108 亿 美元，约合人民币 743 亿元，预计发行将于 8 月 31 日交割。本次 IPO 募集总额约为 15 亿美元，超出招股书预计的 12.71 亿美元。此次 IPO 所得融资将用于研发和扩大销售渠道，以及包括营运资金需求的一般 公司用途。

工信部发布《新能源汽车推广应用推荐车型目录（2020 年第9 批）》，包括新能源乘用车59 款，其中47 款符合2020 年补贴政策。

本周上证综指上涨0.68%，中证内地新能源主题指数上涨2.66%。本周锂电池板块表现弱于大市，指数上涨0.03%；新能源汽车板块表现强于大市，指数上涨1.29%；充电桩板块表现强于大市，指数上涨3.78%。

投资建议：资产重估逻辑理顺，关注核心标的。建议重点关注福耀玻璃、华域汽车、长城汽车、星宇股份、精锻科技、比亚迪等。

整体：上周（20200824-20200830），沪深300 涨跌幅为2.66%，创业板涨跌幅为4.71%，汽车行业涨跌幅为0.80%，在中信一级30 个行业排名第12 位。

轨道交通运营+规划：当前处于高速发展期。2019 年底全国共有41 个城市开通城市轨道交通，全年完成城市轨道交通客运量238.78 亿人次，2010-2019 年CAGR 为17.6%。2019 年我国轨道交通运营线路长度为0.67 万公里，运营+规划轨道交通长度将达到1.41 万公里，轨道交通处于高速发展期。

根据第一商用车网数据，8 月重卡行业预计销量达到12.8 万辆，环比-8%，同比+75%，重卡销量再创历史当月新高，1-8 月累计销量约为108 万辆，同比增长35%。