国务院发布了《全国安全生产专项整治三年 行动计划》，政策层面趋严。一方面生产登记端加 强限制，另一 方面在用车严监管，新国标规定在用车年检时，2015 年 3 月 1 日起注册登记的轻卡。生产端变化：若生产端出台严格限制的技术新标准，合规要求下运力释放销量 中枢有望提升。潜在运力释放将有三大流向： 轻卡、中卡及微卡，其中轻卡最为受益。吉利新注册 Zeekr 电动车品牌，高端电动化更进一步。

未来汽车的终局，是实现自动驾驶的智能终端。自动驾驶将成为科技巨头竞争角逐的技术浪潮，而汽车芯片， 特别是自动驾驶芯片，将处于自动驾驶技术浪潮的制高点。自动驾驶的实现，将依赖汽车的感知层、决策层和执行层的全方位升级。汽车芯片，是自动驾驶硬件升级竞赛的浪潮之巅。受益自动驾驶产业化，汽车芯片供应商在产业链中地位有望上行。

建议持续关注整车企业及造车新势力产业链（电池及优质汽零企业）。1）优质整车企业，2）电池产业链，3）参与供应链的优质汽零厂商。乘风破浪，2020Q4 头部造车新势力稳健发展，预计 2021 年为爆款电动车型元年。小鹏/理想/蔚来四季报均呈现毛利转正、亏损收窄良好态势。交付数据环比增势亮眼，今年已越过(或临近)年销 3 万辆以上的存活线，迎接 2021 放量期。

2021 年海外汽车市场大概率复苏，新能源仍将亮眼。短期把握盈利弹性大的零部件企业。长期看好海外市占率和 ASP 持续提升的零部件企业。1）产品 ASP 有持续提升的潜力，2）海外市占率具有持续提升的潜力。2021 年随疫情的好转，海外汽车市场将迎来复苏。从短期 视角我们建议关注海外营业占比高且利润弹性大的零部件企业。

大众发布首届电池日，发布诸多大众电池领域布局信息。吉利或将推新电动车品牌 Zeekr，定位高端市场。行业负面信息在市场流动性的担忧中被放大，汽车行业复苏趋势不变，坚 定看好受益行业复苏同时自身阿尔法显著的公司！

按车系看，2月受去年同期低基数影响， 各品牌同比增速均大幅增长，但受春节等 季节性因素影响，环比下滑均较为明显。2月库存预警指数为52.2%，环比下降7.9个百分点， 同比下降29.0个百分点，主要由于去年疫情影响导 致基数较低，仍位于警戒线之上。重点车企月度数据一览。

文章以下几个方面做出推论，市场对于LiDAR传感器的基于成本、性能等方面的需求，各家厂商通过机械师、mems、flash等方面提出常规、短中期的方案有利于量产，且短期内机械式仍为主流，中期维度MEMS/Flash可能成为主流，长期维度FMCW可能成为主流。趋势一：前装量产降本优势突出；趋势二：芯片化、集成化。

2020 年，尽管受到全球疫情蔓延、企业停 产停工、消费需求低迷等不利因素冲击，特斯拉全球销量仍实现了同比 50.4%的高增长。现阶段需求较高的地区仍为中国东部及沿海较发达且限牌的地区，未来需求有望 向非限牌的中西部地区加速扩散。我们预计 21 年国产特斯拉在华销量将达到 35 万辆，中长期看好 Model 3+Y 达到百万辆市场规模。

一般可将汽车半导体分为模拟IC、逻辑IC、存储IC、分立器件、微控制IC、光学器件、传感器、执行器几个大类。汽车电动化与智能化的趋势下，汽车半导体价值量不断增加。根据英飞凌数据，2020-2030 十年间，自动驾驶从L2 提升至L4/5，半导体的单车价值量有望提升5 倍。从轻混到纯电，单车半导体价值可增加50%。汽车电子产业链分工明确，集中度较高。上游为Tier 2 电子元器件供应商，其将产品售给中游Tier 1 系统集成开发商，后者主要负责模块化功能的设计、生产与销售，将模组供应给下游汽车整车厂商。

十四五规划将“加快构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局”首次录入纲要。从“一带一路”战略、签署RCEP
协议来看，中国多边合作的政策指引均为国内企业加快欧洲、东南亚、非洲等地区市场开拓营造良好多边合作环境。受益于疫情管控与有效
复工复产，中国智能终端品牌海外市占率稳步提升。同时，房地产与出口向好带来家电产业景气提升，结合家居智能化升级趋势，关注家电企业迎来新周期。