2020 年下半年行业在疫情后逐步复苏，2021 年一季度高景气延续，行业盈利能力普遍提升。随着国内更具产品力的新车型加速投放，补贴政策和碳排放新规驱动欧洲电动化率在提高， 特斯拉继续引领全球电动智能浪潮， 我们判断2021 年全球新能源汽车有望实现高增长。从全球视野看，中国电动化供应链快速发展、最为完善，龙头企业已经供应海外， 作为全球优质制造资产的价值凸显。推荐具备全球竞争力的新能源汽车供应链优质企业，尤其是特斯拉、大众MEB、LG 化学、宁德时代供应链等。

疫情作用下2020H1 行业下行，H2 行业整体反弹加速回暖； 2021Q1 芯片短缺影响超我们预期。乘用车行业整体自2019 年末终端需求复苏上行趋势明显，20 年上半年疫情爆发打乱行业回暖节奏，行业产批以及终端需求再度被压制；Q2 疫情初步控制后，行业整体加速反弹，Q4 产批及业绩表现总体超我们预期。

【智能网联汽车】上海车展成功举办，多款电动汽车亮相。4月19日上海车展开幕，数十款电动汽车纷纷亮相；伴随智能化与电动化的进一步普及，智能网联汽车已成为行业共识，行业景气度有望加速上升。华为以核心技术为环节切入智能网联汽车赛道。华为作为解决方案提供商，联合北汽推出极狐阿尔法S；华为以芯片、全车解决方案等核心环节为抓手，不涉及智能网联汽车整车生产业务，另辟蹊径切入智能网联汽车领域。建议关注：全面布局智能汽车方向的通信设备龙头【中兴通讯】；切入汽车Tier1产业链厂商【和而泰】；车载模组企业【广和通】、【移远通信】；车联网企业【鸿泉物联】。

2021 年4 月（截止至2021 年4 月26 日收盘），沪深 300 涨跌幅0.57%，汽车行业涨跌幅5.35%，中信一级 29 行业排名第6 位。细分行业中汽车销售及服务（16.01 %）排行最前，卡车（-2.73 %）排行最后。

特斯拉发布2021 年一季报：2021Q1 公司实现营收103.89 亿美元，同比增长73.58%；实现归母净利润4.38 亿美元，同比增长2637.50%；调整后每股收益0.93 美元/股。

行情回顾：汽车行业2021Q1 区间涨跌幅为-11.07%，在中信30 个一级行业中排名第28 位，偏下游区间。2021Q1 中信汽车行业指数相对于沪深300 涨跌幅为-6.18%，其中汽车销售及服务指数表现亮眼，相对沪深300 上涨3.43%，实现逆势增长。2021Q1 十大汽车重仓股占基金股票投资市值比为0.69%，环比下降0.24 个百分点，同比下降0.12 个百分点。

近日，华为正式发布HI 车型北汽极狐αS 华为HI。该车关键“三电”系统均使用了华为智能汽车解决方案。1）智能驾驶：感知硬件方面配备3 颗华为96 线车规级激光雷达、6 个毫米波雷达、12 颗超声波雷达、9 颗ADS摄像头和4 颗环视摄像头。决策层面配有华为计算平台MDC 810，算力高达 400+TOPS，是已经量产的、算力最大的智能驾驶计算平台。2）智能座舱：硬件搭载华为首款汽车芯片麒麟 990A 车机芯片，软件拥有鸿蒙车机OS 系统加持，与手机共平台，实现全场景智慧链接。3）智能电动：全系列采用华为快充技术，只需要10 分钟充电，便可续航197 公里。

新能源汽车锂电上游、中游持仓略有增加，零部件延续下降。板块总体21Q1 持仓比重为6.52%，环比微降0.07pct。2020Q1-2021Q1 持仓比例分别为3.65%、4.98%、5.71%、6.59%、6.52%。

上周，华为携手北汽发布了首款全栈搭载华为智能汽车解决方案的量产车——极狐阿尔法S 华为HI 版。作为全球首款实现城市通勤自动驾驶的量产车，阿尔法S 华为HI 版或将以划时代的体验打造全球自动驾驶新标杆。我们认为汽车智能化与网联化是科技行业下一个十年的黄金赛道之一，通信行业作为信息传递的赋能者，有望分享汽车智能化及网联化发展红利。沿“云、管、端”三个维度，推荐：中兴通讯（000063 CH）、移远通信（603236 CH）、光环新网（300383 CH）及数据港（603881 CH）。

北京时间4 月27 日，特斯拉发布2021Q1 业绩，实现总营收103.9 亿美元，同比+73.6%，环比-3.3%；其中汽车业务营收90.0亿美元，同比+75.4%，环比+3.3%；汽车业务毛利23.9 亿美元，同比+81.9% ， 环比+6.3% ； 汽车业务毛利率26.5% ， 同比+1.0pct ， 环比+2.4pct ； GAAP 净利润4.4 亿美元， 同比+2637.5%，环比+62.2%，non-GAAP 净利润10.5 亿美元，同比+363.3%，环比+16.5%；经营性净现金流为16.4 亿美元，对比去年同期的-4.4 亿美元。