成本压力有望缓和，继续看好板块性投资机会。展望下半年，芯片供给紧缺的情况有望于 Q3 缓解，原材料和运费价格开始企稳，各板块盈利弹性有望开始显现。乘用车板块 Q3 业绩受成本传导影响仍然承压，但行业需求复苏开启，叠加各车企新车型密集推出，Q4 即有望迎来销量和盈利的全面提升，继续看好板块性投资机会，重点推荐长城汽车（A+H）、广汽集团（A+H）、比亚迪、吉利汽车等。零部件板块成本压力 Q3 开始向下游传导，盈利弹性开始体现，下半年表现可期，重点推荐华域汽车、拓普集团和保隆科技等。经销商板块，重点推荐中升控股、美东汽车、永达汽车。两轮车板块，重点推荐产品结构改善迅速的龙头雅迪控股、受益消费升级的八方股份、小牛电动。

招商电子团队前期参加了在深圳举办的全球 MCU 生态发展大会，安谋科技、兆易创新、极海、国民技术、华大半导体和灵动微等国内 MCU 公司出席了大会并对 IoT 设备未来发展趋势、ARM Cortex-M 架构、产品系列以及发展方向等做了非常详细的主题演讲，我们整理了 9 个精彩演讲的核心观点，供投资者参考。

2021H1 行业高景气度延续，出现需求快速增长与供给匹配不足的结构性错配，上游资源、部分锂电材料上市公司受益涨价具有高业绩弹性，电池厂商凭借较强产业链话语权盈利保持一定韧性。随着国内更具产品力的新车型加速投放，补贴政策和碳排放新规驱动欧洲电动化率在提高，美国电动车政策向好，特斯拉继续引领全球电动智能浪潮，我们判断 2022 年全球新能源汽车有望延续高增长。从全球视野看，中国电动化供应链快速发展、最为完善，龙头企业已经供应海外，作为全球优质制造资产的价值凸显。推荐具备全球竞争力的新能源汽车供应链优质企业，尤其是特斯拉、大众 MEB、LG 化学、宁德时代供应链等。

8 月31 日，上汽通用五菱宝骏品牌旗下“未来感摩登座驾”KiWi EV 正式上市，新车提供基础版「设计师」、高阶版「艺术家」两款车型，售价分别为6.98 万元、7.88 万元。其中，「设计师」可选装“直流快充包”，选装后售价7.18 万元；「艺术家」可选装“智能驾驶包”，选装后售价8.68 万元。研发人员介绍，宝骏KiWi EV 的本质还是一款城市代步电动车，续航里程为305 公里，搭载了一台40kW 高效能电机，最大扭矩为150N·m。（来源：上汽通用五菱官方微信公众号）

由于疫情之后汽车行业产销持续复苏，即使缺芯及原材料价格上涨等不 利因素下，2021 年上半年行业业绩表现依然呈现实质性改善，其中以 乘用车、汽车零部件为主表现明显向好，而公募基金对行业配置虽有所 提升但依然处于低位，随着行业的持续回暖、电动智能化加速渗透，下 半年汽车行业依然具有较好的投资机会。

周观点更新：据中国汽车工业协会统计，2021 年8 月，汽车行业销 量预估完成171.1 万辆，环比下降8.2%，同比下降21.8%；1-8 月， 汽车行业累计销量预估完成1646.7 万辆，同比增长13.1%。目前马 来西亚地区疫情形势仍然严峻，致使国内汽车芯片供应问题在8 月 未见明显好转。我们预计四季度国内汽车芯片供应仍将承压，或在 一定程度上限制部分整车厂产能，但9 月初至年末市场景气度持续 提升大趋势不变，预计2021 年全年我国汽车产销量同比增速达 10%，根据乘联会预测，2021 年全年我国新能源汽车销量有望突破 300 万辆。

2021 二季度：原材料价格上涨，下游盈利能力略降。锂矿、六氟磷酸锂等 原材料价格持续上涨，大宗商品价格上升导致锂电设备、零部件等原材料价 格上涨，中上游企业盈利能力提升，下游企业受成本上升影响盈利能力。行业 整体营业收入2749.7 亿元，同比增长55.5%，环比增长22.8%；净利润225.3 亿元，同比增长105.6%，环比增长57.3%；毛利率20.11%，同比下降0.36pct， 环比增长0.9pct；净利率8.19%，同比增长2pct，环比增长1.8pct。

行业方面，极端天气、疫情反复、芯片短缺共同影响下，传统燃油车销量表现一般，新能源车替代一部分燃油车市场的趋势较为明显，目前在基础设施较为完善的城市选择新能源车型已有较高性价比，预计新能源车的渗透率还将逐渐提升。细分市场方面，自主品牌更新速度较快，新车密集发布，反响较好的车型或将迎来超预期的销量。

紧跟智能电动最新产业趋势，看好自主崛起大行情！首推长城汽车！1）积极转型智能电动的车企，推荐【长城汽车+吉利汽车+上汽集团+比亚迪】+关注造车新势力【理想+蔚来+小鹏】。2）华为汽车产业链，整车推荐【长安汽车+广汽集团】&关注【小康股份+北汽蓝谷】，零部件推荐【德赛西威+华阳集团+中国汽研】&关注【中科创达+伯特利+银轮股份】等。3）优质零部件推荐【拓普集团+福耀玻璃+爱柯迪】&关注【星宇股份】等。

福特在北美的三座装配厂将在下周停工或减产，其中包括负责生产该公司最畅销的F-150 皮卡的两座工厂。8 月25 日，芯片代工制造巨头台积电向客户表示，计划将芯片价格上调至多20%，这将是该公司有史以来幅度最大的一次调价。沃尔沃汽车位于瑞典哥德堡郊区托斯兰达的工厂将于8 月30 日至9 月3 日期间再次停产。截至8 月22 日，全球汽车累计减产量达644.2 万辆，比前一周增加了约48.2 万辆。日本罗姆半导体公司表示，到2022 年，用于重要半导体可能仍将供应不足，全球芯片危机会进一步加剧。