具身智能是 AI 最强应用，而智驾和人形机器人则是具身智能最重要两个方 向。在电动化之后，智驾和人形机器人为代表的 ROBO+赛道将重塑整个汽车产业链，成为汽车板块最强产业趋势。

先进制造行业：汽车座舱智能化加速，舱泊一体平台产品逐步量产上车

2024 年 11 月 29 日，AR 创新企业影目科技发布其创新成果的最 新里程碑——两款接入 AI 大语音模型的智能眼镜:INMO AIR3 和 INMO GO2。INMO AIR3 采用了类普通眼镜的外观设计，镜框中央有 一颗 1600 万像素 RGB 摄像头，用以摄影摄像、AI 识别等。相比 INMO AIR2，INMO AIR3 分辨率提升了 8.1 倍、视场角提升 2 倍，亮度提升 3 倍、刷新率提升 2 倍。INMO GO2 相比于上一代升级为双目双光机 设计，FOV 达到 30 度，在高透过的衍射波导加持下，带来了更好的视 觉体验。INMO GO2 还将在后续引入 AI 定向拾音算法，通提高在多人 环境下的翻译精准度。根据 wellsenn XR 数据，2023 年~2024 年 Q3， AI 智能眼镜领域，影目科技产品在国内市场份额位居首位，占比约 41%，具有重要产业地位，其重磅产品发布将 AI 眼镜终端的趋势继续 深化，加速发展。

11 月多重有利因素加持 车市热度进一步提升。乘联会最新调研结果显示， 零售量占总市场近八成的头部厂商本月零售目标环比增幅约 6.5%，初步推算本 月狭义乘用车零售总市场规模约为 240.0 万辆左右，同比去年增长 15.4%，环比 上月增长 6.1%，新能源零售预计可达 128.0 万，渗透率约 53.3%。政策方面， 随着置换更新补贴效果进一步释放，乘用车市场出现结构性变化，从报废更新拉 动的低端经济型车型占比持续扩大演变为中高端车型同步增长，汽车类消费品零 售额在 10 月实现同比 3.7%的增长，增速进一步扩大。多地也进一步扩大置换补 贴范围，追加资金，预计年底前政策效果将持续释放，有力拉动汽车市场增长。 7 家样本新势力车企(不含小米)合计交付 242,003 辆，同比+43.2%，环比 +3.6%，交付量增速大幅领先行业。

机器人板块11月行情回顾(2024/11/1-2024/11/29区间涨跌幅:+16.3%): 11月15日，华为(深圳)全球具身智能产业创新中心正式举行企业合作备忘录签署仪式，在具身智能领域进行了又一重要布局。据了解，包括乐 聚机器人、兆威机电、墨影科技、拓斯达、中坚科技在内的16家行业领军企业，均与华为签署了合作协议。 11月28日，特斯拉发布机器人灵巧手视频，与上一代产品相比，该新手/前臂拥有双倍的自由度(手上有22个自由度，手腕/前臂上有3个自由度)。我们认为的后续重要催化/事件: 2024年底，特斯拉机器人三代机器人或将发布&特斯拉机器人产业化进展或有催化; 2025年，特斯拉Optimus机器人有望开始量产，出货量、性能表现、应用场景或者降本速度或将超市场预期(特斯拉公开指引出货量千台级别); 华为/川渝地区机器人产业链发展或将加速。

商用车电动化快速增长，渗透率提升 随着商用车燃耗要求及环保标准逐步提升，新能源车加速向商用车场景 11% 蔓延。在商用车整体销量下行背景下，主要细分品类新能源商用车快速 增长。2024 年 1-10 月，交强险口径新能源商用车国内销量 43.5 万辆， 同比增长 87%，截至 10 月新能源商用车市场渗透率 25%，较去年同期提 升 11 个百分点，1-10 月累计渗透率 19%，均为历史高位。

复盘 2016 年-2024 年汽车行业来看，汽车板块投资基于行业销量，投资主线是产业升级。2020- 2024 年电动化完成渗透率从 0 到 50%渗透率的提升，目前行业处在电动化向智能化切换的阶 段，同时技术及产业链的领先帮助整车及零部件企业完成产品出口到全球化运营的转换，消 费政策支持保证内销销量相对稳定。外部条件变化并非影响汽车板块投资的核心因素。

汽车行业：新能源汽车结构性繁荣背后，2025年如何演绎？－电车时间机器论

各家车企齐聚广州车展，行业供给持续优化。第二十二届广州国际汽车 展览会将于 2024 年 11 月 15 日至 11 月 24 日在广州广交会展馆举行， 总展出面积达 24 万平方米，本次展会由中国对外贸易中心、中国机械工 业联合会、中国汽车工业协会、中国国际贸易促进委员会汽车行业分会 主办，比亚迪、吉利、奇瑞、长安、长城、上汽、广汽、北汽以及多家 合资品牌的新品都将在本次车展亮相。 自主品牌新车密集发布，技术持续赋能新品。自主品牌在本次车展中亮 相的新品较多，如比亚迪夏 MPV、豹 8、腾势 N9、仰望 U7、吉利银河星 舰 7EM-i、长城坦克 500Hi-4Z、广汽埃安 UT 等，其中夏搭载第五代 DM 技术、豹 8 采用 DMO 越野平台打造、仰望 U7 搭载全新云辇-Z 系统、吉 利银河星舰 7EM-i 使用吉利最新的雷神超级电混技术、长城坦克 500Hi4- Z 双电机混动架构。技术持续赋能新品，带动自主品牌产品力持续向上。

以“新科技 新生活”为主题的 2024(第二十二届)广州国际汽车展览会将 于 2024 年 11 月 15 日至 24 日，在中国进出口商品交易会展馆(广交会展馆) 盛大举办。本届车展吸引了国际汽车行业的目光，全球主流车企将以最高规格亮相 广州国际车展。全球整车企业将齐聚乘用车展区，展示最新汽车科技;商用车展区 将覆盖智能化卡车、新能源车辆等。汽车产业链及文化展区升级，顺应电动化、智 能化趋势，涵盖电机电控、自动驾驶等新题材。广州国际车展三大展区形成完整的 新时代汽车全产业链，着力发展汽车产业新质生产力，助力汽车行业形成高质量发 展新格局。