新能源汽车产业与新能源产业同为补贴驱动的行业，所处阶段不同。参考风电和光伏行业发展路径，我们认为政策波动下不同环节的利润分布差异显著，行业龙头有望在需求回升时利润反转，穿越牛熊。我们认为19 年或为新能源车中游业绩增速的低点，中游龙头有望在2020 年随国内外需求快速提升迎来戴维斯双击。我们从成长性、集中度、天花板、全球化四因子看行业龙头基因，推荐宁德时代、当升科技，关注璞泰来、天赐材料、嘉元科技、三花智控和先导智能。

2020 年1-2 月动力电池装机量分别为2.32GWh 和0.60GWh，同比下降53.31%和73.40%。受到春节和疫情影响，新能源汽车市场出现断崖式下跌。松下、LG 化学2 月装机量分别0.13、0.08GWh，市场份额达到20%、13%，呈现爆发趋势。随着特斯拉国产Model3 产能的释放，市场格局将进一步发生改变。

海外肺炎确诊病例快速增长，韩国成为海外累计确诊病例最多国家。据Wind 数据，截至3 月3 日，国外累计确诊肺炎病例1.11 万例，2 月26 日以来单日新增确诊病例在500 例以上，最近三日单日新增均在1700 例以上。其中韩国为海外确诊病例最多的国家，其累计确诊5186 例，占海外总确诊病例的47%。此外，意大利、伊朗和日本确诊病例占比分别为19%、14%和9%。

新基建一方面具备“稳投资”的作用，带来部分投资拉动作用，能够部分对冲疫情对今年经济的影响，同时又能调整经济结构，推动经济新旧动能转换。新能源汽车充电桩和特高压行业受益于本轮新基建的启动，看好技术优、市场应用积累深的充电桩设备生产企业，长期看好充电桩运营企业，推荐特锐德、科士达；特高压建设受益标的包括国电南瑞、平高电气和许继电气。

《北京商报》报道，12月22日从国家缺陷产品管理中心获悉，目前新版汽车三包政策正在抓紧修订之中，主要针对新能源汽车、退换车条件、处罚额度等方面进行调整，同时新能源车的电池电机主要部件将被纳入新版三包范围。

新华社12月5日消息，工业和信息化部会同有关部门起草了《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》（征求意见稿），并于12月3日开始向社会公开征求意见。征求意见稿明确，到2025年，我国新能源汽车新车销量占比达到25%左右，智能网联汽车新车销量占比达到30%，高度自动驾驶智能网联汽车实现限定区域和特定场景商业化应用。

中国汽车新闻网11 月16 日消息，中国汽车销量连续16 个月下滑，消费需求不足的问题持续凸显，为此相关部门正研究进一步促进销量稳步回升的政策措施。11 月15 日国家发改委新闻发布会上，发改委新闻发言人孟玮针对宏观经济运行情况提出三大措施。

铁锂-三元电池价差长期存在，成本驱动磷酸铁锂电池向乘用车领域持续渗透。磷酸铁锂电池对三元电池的成本优势由材料构成决定。当前磷酸铁锂正极价格已经下探到4.1 万元/吨。而三元正极材料不同型号的价格区间为12-18 万元/吨。叠加其他材料的价格差异，最终体现在电芯上，两者之间价差在15%左右。

全球新能源车市场处成长初期，供给端及政策端两端发力。阶段：自2018 年以来，汽车电动化大趋势下，产业刺激政策持续推进，供给端传统车企加速布局进程。全球新能源汽车仍处于成长初期。