铁锂-三元电池价差长期存在，成本驱动磷酸铁锂电池向乘用车领域持续渗透。磷酸铁锂电池对三元电池的成本优势由材料构成决定。当前磷酸铁锂正极价格已经下探到4.1 万元/吨。而三元正极材料不同型号的价格区间为12-18 万元/吨。叠加其他材料的价格差异，最终体现在电芯上，两者之间价差在15%左右。

成本驱动磷酸铁锂电池向乘用车领域持续渗透 ........ 4

从材料到电池，磷酸铁锂技术路线成本优势明显 ............ 4

低端乘用车降本优先，铁锂电池配套比例提升 .. 5

中国热销MPV 电动化，磷酸铁锂电池有望复苏 ...... 6

五菱宏光引领，中国热门车型创造产销奇迹 ...... 6

五菱宏光/荣光纯电版进推荐目录，有望带动铁锂电池装机量回升 ............ 9

BYD 刀片电池领衔，中高端乘用车试水铁锂电池 ......... 12

多款铁锂车型即将上市，LFP 动力电池增量空间广阔 ......... 13

LFP 产业链相关标的梳理 ............ 14

电池环节建议关注宁德时代和鹏辉能源 ........... 14

宁德时代：铁锂电池份额第一，发力乘用车 14

鹏辉能源：专注LFP 动力电池的低成本玩家 15

正极环节关注德方纳米和湘潭电化 ..... 15

德方纳米：LFP 正极材料市场占有率第一，低成本方案不可复制 15

湘潭电化：潜在铁锂正极低估标的 15

光华科技：LFP 新星，循环产业链已成 16

中国宝安：子公司贝特瑞是LFP 正极材料龙头之一 16

投资建议：首选龙头，正极优先 .. 16

风险提示 ........... 17