第9批新能源汽车推广目录发布，能量密度和续航里程显著提升。新能源汽车2018年第9批推广目录本周发布，平均能量密度为140.4Wh/kg，较2017年第1批提升了42%，乘用车能量密度则提升至145.7Wh/kg。能量密度和带电量的增长，推动续航里程显著提升，在第9批目录中有40%的乘用车续航里程达到350km以上，42%的乘用车续航里程达到300-350km。

新能源汽车市场回顾：销量：新能源汽车2018 年1-6 月抢装，累计销量41.2 万辆，同比增长111.6%，车型升级趋势明显；中游：1）上游钴价先扬后抑、碳酸锂价格大幅下跌至8.5 万/吨；2）锂电池装机龙头强者恒强，CATL 占比达40%；三元电池占比提升，锂电价格趋势下降；3）材料：三元正极价格跟随钴价波动，先扬后抑；LFP 与三元电池价格趋同。负极材料价格微降；湿法隔膜大幅扩产，CR3 行业集中度提升至47.6%，但价格下降压力仍存；电解液，随着上游碳酸锂及6F 产能过剩导致价格下降，电解液竞争加剧，价格同比大幅下降。

战略资源，MB是价格核心。钴作为重要的战略资源，被广泛应用在电池、高温合金、磁性材料等领域。钴与铜、镍伴生，集中分布在非洲、澳大利亚和古巴等地区，且矿权和贸易量集中在少数巨头企业，有矿权的企业才能分享钴涨价的利润。国际电钴现货的供需情况决定MB价格，MB价格是整个行业的价格基础，这一定价模式仍会持续。

下游新能源车销售逐渐进入旺季。8 月合格证 92971 台，环比增长 21%，其中，乘用车 84499 台，环比增长 24%，预计 9 月份新能源汽车产销量环比有望继续增长。展望 9 月，市场对于 2019 年的补贴政策有着一定的担忧，预计 2019 年补贴政策落地前，市场情绪仍会受到影响，板块整体承压，建议以防御性配置为主，关注各细分领域具有规模优势的优质蓝筹标的。

根据中汽协数据，2018 年上半年新能源汽车产销分别完成 41.3 万辆和41.2 万辆，同比增长 94.9%和 111.6%，受过渡期抢装影响上半年表现远好于前几年，全年产销规模有望超 100 万辆。2018 年上半年动力电池头部效应愈发明显。预计 2020 年补贴退出后，外资企业进入将导致动力电池集中度降低，竞争更加激烈，间接影响动力电池议价能力。从整个产业链角度看，一方面上游掌握资源优势，议价能力强，且盈利情况比较好；同时下游电芯企业竞争激烈，降价压力巨大；因此中游厂商将面临成本难以降低、销售价格承压的双重压力，整体盈利困难。价格方面，正极材料、电解液和隔膜价格持续走低，人造石墨负极材料价格仍维持相对高位。

新能源汽车产业链 2018 年中报已披露完毕。我们根据产业链将全行业公司划分为 11 个细分领域，选取样本公司共 109 家（A 股 70 家，新三板 39 家），2018H1 全产业链样本公司整体收入增速 37.1%。2018H1细分业务收入增速超过 40%的板块包括原材料-钴、原材料-锂、正极材料-钴系、锂电设备，总体来看，以中上游为主；2018H1 细分业务毛利率上涨的板块包括原材料-钴、原材料-锂、热管理，其他板块毛利率均出现下跌。 

新能源汽车，新的经济增长极。发展新能源汽车是国家战略，采取“扶上马，送一程”策略，基本确定了纯电动为主、混合动力为辅的发展路线，整个产业已经从萌芽走向成长，随着我国新能源汽车补贴的退坡到退出，新能源汽车市场化将正式来临。三元动力电池技术路线确定，未来三年增长率有望超过60%。高镍动力电池已经得到了国际市场认可，国内高镍动力电池必将迎来爆发。

汽车线束市场规模已达千亿。传统汽车线束发展较为成熟，与整车厂绑定紧密，属于劳动密集型产业，乘用车线束单车价值在2500 - 4500 元。

本周市场延续震荡走势，但整体呈现上涨状态。细分来看，本周风电板块涨幅依然最大，上涨4.16%。新能源汽车方面，北汽集团自主品牌全面新能源化彰显下游车企新能源战略坚定，工信部再次明确2020年200万的目标，新能源车大发展趋势不断得到强化，中游向好逻辑逐步清晰，继续看好新能源车消费元年开启以及其背后的中游崛起。新能源发电消息层面释放配额制政策将年内出台，补贴强度20年不变的利好消息带给市场一定的信心，风电光伏均继续上涨。其中，风电1-6月份全国基建新增发电生产能力753万千瓦，比上年同期多投产152万千瓦，同时风电上半年发电量和平均利用小时数都有明显的增速，再次印证风电行业装机复苏和弃风改善的逻辑，我们依旧建议下半年优先布局运营端，19年优先布局制造端。光伏方面，本周隆基硅片降价超预期，给各产业链价格的后期走势带来影响，多晶前期需求旺盛的局势也或将扭转，单多晶的竞争更加激烈。

汽车电子发展初期以分布式 ECU 架构为主流，芯片与传感器一一对应，随着汽车电子化程度提升，传感器增多、线路复杂度增大，中心化架构 DCU、MDC 逐步成为了发展趋势。