新能源汽车市场回顾：销量：新能源汽车2018 年1-6 月抢装，累计销量41.2 万辆，同比增长111.6%，车型升级趋势明显；中游：1）上游钴价先扬后抑、碳酸锂价格大幅下跌至8.5 万/吨；2）锂电池装机龙头强者恒强，CATL 占比达40%；三元电池占比提升，锂电价格趋势下降；3）材料：三元正极价格跟随钴价波动，先扬后抑；LFP 与三元电池价格趋同。负极材料价格微降；湿法隔膜大幅扩产，CR3 行业集中度提升至47.6%，但价格下降压力仍存；电解液，随着上游碳酸锂及6F 产能过剩导致价格下降，电解液竞争加剧，价格同比大幅下降。

一、新能源汽车市场回顾  - 5 -

1.1 整车回顾：补贴过渡期存抢装效应，车型升级明显 ..... - 5 -

1.2 中游：动力锂电池板块回顾，龙头强者恒强 .... - 7 -

1.3 中上游：锂电材料回顾 . - 9 -

二、分析范围及方法 ..... - 13 -

三、2018 年H1 财报总结： ...... - 14 -

3.1 行业整体： 2018H1 抢装效应下，业绩同比增长 ...... - 14 -

3.2 细分子行业：盈利仍集中在上游资源及锂电池端，中游受挤 . - 16 -

3.3 研发投入：同比高增 ... - 22 -

四、风险提示 .... - 23 -

六、附录：新能源汽车细分子行业个股2018H1 业绩汇总 ....... - 24 -