根据中汽协数据，2018 年上半年新能源汽车产销分别完成 41.3 万辆和41.2 万辆，同比增长 94.9%和 111.6%，受过渡期抢装影响上半年表现远好于前几年，全年产销规模有望超 100 万辆。2018 年上半年动力电池头部效应愈发明显。预计 2020 年补贴退出后，外资企业进入将导致动力电池集中度降低，竞争更加激烈，间接影响动力电池议价能力。从整个产业链角度看，一方面上游掌握资源优势，议价能力强，且盈利情况比较好；同时下游电芯企业竞争激烈，降价压力巨大；因此中游厂商将面临成本难以降低、销售价格承压的双重压力，整体盈利困难。价格方面，正极材料、电解液和隔膜价格持续走低，人造石墨负极材料价格仍维持相对高位。

1、新能源汽车销量高速增长，电池产业链头部效应凸显...3

2、成长能力：上游营收及盈利增速明显高于中下游和终端厂商...6

3、盈利能力：上游和核心零部件厂商盈利能力较强，整车厂业绩承压. 11

4、成本控制能力：隔膜企业期间费用率最高，行业整体期间费用水平下滑.16

5、偿债能力：上游环节负债率大幅下降，其他环节略有提升.19