公司概况：国内第一、世界第三的酵母龙头企业。公司全球布局 15 条生产线实现酵母年产能 18.5 万吨，占国内 50%、全球 5%的市场份额，上游糖业及下游生物饲料、保健品等业务纵向拓展，协同发展。2016Q1-Q3 实现营业收入 35.01 亿元，同增 14.21%，净利润 3.83 亿元，同增 97.38%，近五年营业收入复合增长率 13.87%，管理层持股 11%，激励机制良好。

10月28日，中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。会议认为，今年以来，在错综复杂的国内外形势下，各地区各部门按照党中央决策部署，主动适应经济发展新常态，坚持稳中求进工作总基调，在适度扩大总需求的同时，着力推进供给侧结构性改革、促进民生改善，更加注重预期引导，推动经济社会发展取得了来之不易的成绩。

近日，中共中央、国务院印发《“健康中国 2030”规划纲要》提出。《规划纲要》指出，积极发展商业健康保险。到 2030 年，现代商业健康保险服务业进一步发展，商业健康保险赔付支出占卫生总费用比重显著提高。在具体落实措施上，要落实税收等优惠政策，鼓励企业、个人参加商业健康保险及多种形式的补充保险。丰富健康保险产品，鼓励开发与健康管理服务相关的健康保险产品。促进商业保险公司与医疗、体检、护理等机构合作，发展健康管理组织等新型组织形式。

做任何投资和实业，首要任务，是抬头看看趋势，大盘趋势和行业趋势，古人云：识局，取势，明道，优术。做任何事情都要顺势而为，对投资而言，在出现大的趋势性行情时，尤其要顺势而为，不同的趋势下是完全不同的投资策略。

多重压力致调整。CPI 重回2 以上，PPI 继续改善，预计温和通胀

继续小幅改善；美国大选特朗普当选黑天鹅变白天鹅，国内10 月新增信贷社融双双回落，央行三季度货币政策执行报告明确适当放长资金期限，防范资产负债期限错配和流动性风险，印证央行缩短放长的政策操作意图。现券收益率整体上行，期货价格特别是10 年期阴跌。

央行连续净回笼，资金利率全线上行。上周央行逆回购投放3700 亿，环比下降2200 亿，全周净回笼3000亿，11 月累计回笼4041 亿，央行净投放下降和汇率加速贬值，引发资金利率上行。流动性持稳仍略紧，隔夜、7D和14D 利率上行14bp、19bp 和15bp 至2.27%、2.62%和2.72%，长端的21D、1M 和3M 利率大幅上行50bp、20bp和21bp；国债期货连续下跌，IRS 利率大幅上行。

分级B 类份额方面，受特朗普新政、期货市场行情火爆、深港通即将开通等诸多利好的影响，一带一路概念及有色金属、券商等板块的相关标的均迎来大涨，一带一B、有色B、高铁B 等涨幅均超过了15%。截止周一，分级B 类份额平均上涨6.85%。分级A类份额的价格和溢价率则均出现了下滑。截止周一，平均周跌幅为1.34%。各活跃品种中，有色A、证券A、创业板A 等跌幅超过了3%。

央行公布10 月新增信贷6513 亿元，社融增量8963 亿元，与我们在月初预测新增信贷6000-7000 亿元及社融规模9000 亿元精准相符，预计四季度信贷投放整体还将保持稳健节奏。第三季度货币政策执行报告强调抑制资产泡沫，更多借助公开市场操作和中期借贷工具提供流动性而非准备金工具。MPA考核扩大至表外资产以及互联网金融整治力度加大，影子银行资金继续向正规金融回流。银监会披露截止三季度末，商业银行不良贷款率为1.76%，比上季度末上升0.01 个百分点，不良贷款从整体上看增长速度放缓。重点推荐：北京银行、宁波银行、华夏银行、南京银行、招商银行。

一周市场回顾：供给减少，收益率上行。一级市场净供给330 亿元，相较前一周的619 亿元的净供给，本周信用债供给有所减少。从评级来看，AAA 等级占比最大达36%，AA 等级占比小幅上升至29%。从行业来看，建筑业与制造业继续以约20%的占比稳居发行债券最多的两个行业。在发行的103 只主要品种信用债中仅有1 只城投债。二级市场交投减少，收益率整体上行，其中中短期券种收益率上行幅度更大。具体来看，1 年期品种中，除了AA- 级券种收益率上行6BP，其余券种收益率均大幅上行11-12BP。3 年期品种中，超AAA 等级与AA 等级收益率上行9BP，其余券种收益率均大幅上行11BP。5 年期品种各等级收益率均上行8BP。7 年期品种各等级收益率均上行6BP。

本周，互联网金融整治行动结束了第一阶段的摸底排查，开始进入第二阶段，即正式开始实施.清理整顿.。其中，对于重点互金平台的现场检查，行动小组将进行.查合同、查账目、查资金.等，明确权责、利益、风险主体。这一审查也是对之前互联网金融协会出台的信息披露起到帮助作用，清查相关的数据内容可以作为底稿，也可以直观了解的互金平台如今最大的问题及困难所在。我们认为拥有优质资产和风控能力的平台将受到很小的影响，中小平台将继续加速淘汰，行业分化继续。