Cooling fabrics can be made from both natural and synthetic materials. Cooling fabric is an innovative product that provides cooling, warmth, and a skin-like soft texture. Cooling fabrics provide convenience for customers by having a cooling effect as it helps to evaporate sweat and prevents the fabric from sticking to the body. Vital benefits of cooling fabrics include the circulation of moisture and controlled evaporation. These fabrics are distinct from other textiles used for thermoregulation.

3 月和 4 月多家港/A 股公司披露业绩，多数重点公司恢复情况良好，业 绩超预期，2021 年基本面景气度进一步提高。“原地过年”压抑的消费需 求有望释放，看好五一劳动节前效应，助推板块基本面进一步强化。消 费者对国产品牌好感度提升，进一步加强品牌力突出的国货发展机遇。 当前板块绩优公司估值具有较好的配置价值，我们港股重点推荐申洲国 际、安踏体育、李宁，A 股重点推荐开润股份、森马服饰、稳健医疗。

纺织服装行业广阔、稳定且分散，全球装鞋规模1.4 万亿美元，10 年CAGR 2%。全球市值前20 的54 家纺织服装企业市值CAGR 在10.4%，欧美日各有代表性龙头，中国企业崭露头角。投资表现优越的公司众多，可分为超长期稳定回报、中长期持续成长、中短期景气爆发三类，分别对应的是20 年年化收益率高于15%且亏损概率低、10 年年化收益率高于20%且亏损概率较低、3 年年化收益率高于50%且亏损概率相对可控。

在业绩复苏、低估值、国产替代契机出现背景下，品牌服饰投资机会涌现。 20Q1 年品牌服饰受疫情影响业绩承压、20Q2 以来业绩逐季修复且修复力 度不断加大，但与国际服装龙头、其他消费行业龙头以及品牌服饰板块历史 相比，整体估值仍处于相对较低水平。近期在新疆棉事件推动下，国货消费 热情显著提升，有望驱动国产替代趋势加速及国产服饰品牌崛起，将对板块 估值提升形成催化。看好品牌服饰龙头公司在业绩复苏、低估值、迎国产替代契机三大因素叠加 下的投资机会。

1）国产品牌迎来“立新”大机遇，强品牌企业率先受益；2）纺织工业把握“内循环”和“走出去”大机遇， 研发与效率是制胜关键；3）风险提示：1、宏观经济波动、疫情反复、消费需求显著下降；2、贸易摩擦加剧、行业竞 争激烈；3、系统性风险；4）投资建议：把握优质国产品牌投资机遇，关注优势制造企业“错杀”机会。随着短期事件 催化和长期中国消费者民族自信心的提升，国产鞋服品牌迎来良好的发展机遇。

本周新疆棉事件成为市场关注焦点以及板块最大的催化剂，短期国际品牌 出于政治因素对原材料采购的切割，将对他们在中国市场的发展（特别是销 售渠道、营销媒介、客户认知）带来长期的负面印象。短期政治事件会压制板块估 值，实际对订单与业绩的影响可能会好于市场预期，长期也会加快出口产能 外迁的步伐。总体来看，在突发事件与市场风险偏好有所下降的背景下，业 绩确定性改善、估值处于低位的纺织服装板块近阶段表现强势，当前市场氛 围下行业将继续受益资金配置的分散化。

丰泰企业：NIKE 主要供应商之一，以运动鞋制造为主的跨国集团。丰泰企业发展史。从中国台湾本土鞋类制造小工厂到 NIKE 主力代工厂的跨国企业：丰泰企业扩张过程中的成功经验。公司的 ESG 理念不仅有助于降低员工流动率，同时深度契合 NIKE 可持续发展 理念，随着 NIKE 对代工厂可持续发展要求提升，丰泰与 NIKE 长期合作的护城河进一步增强。

Nike 最新季报：该季度，大中华 区收入增长 51%；北美地区因供应链面临挑战，集装箱短缺加上港口堵塞， 影响了库存流动和发货时间，营收下滑 10%；欧洲，中东和非洲地区大约 65%的商店都缩短了营业时间，营收下降 4%；亚太和拉美营收下降 7%。SW 纺织服装行业上升 2.67%，SW 纺织服装行业跑赢大盘 4.07pct。