美国芯片巨头英伟达近期对全球指令集和处理器 IP 授权龙头 ARM 的收购 计划进一步凸显了处理器内核架构对 IC 设计的重要意义。在移动互联时 代，中国多个领域芯片借助 ARM 架构处理器实现了崛起，我们看好中国 企业与 ARM 继续合作拓展市场空间。与此同时，在中美贸易摩擦、ARM 技术供应稳定性存在风险的背景下，国内处理器自主可控有望提速。因为 RISC-V 具有开源和开放合作的优势，国内产学研各界正推动该架构的科学 研究、架构生态建设和产业化，我们看好基于 RISC-V 架构实现中国 AIoT 处理器自主可控，产业链相关标的包括兆易创新、中颖电子、芯原股份等。

长期在沪外省市号牌小客车保有量比例较高，上海市外牌通行限制政策有望推动存量刚性替换+新增需求转向电动车，带来新能源汽车销量的增长以及渗透率的提升。特斯拉等电动车性价比持续显现，且具备本土优势，有望不断扩大销量规模。

特斯拉历史最佳季度，限外牌新规利好电动车？特斯拉三季度业绩环比显著提升，连续第五个季度实现了盈利。公司第三季度实现营收87.71 亿美元（597 亿元），同比增长39%，环比增长45%；其中，汽车板块实现营收76.11 亿美元（518 亿元），同比增长42%，环比增长47%；盈利方面，公司第三季度归母净利达22.54 亿元，同比增长131%，环比增长218%；产销端，Q3 特斯拉汽车产量和交付量分别达到14.50 万辆和13.96 万辆

9 月用电量同比增长7.2%，体现经济良好运行态势。9 月水电利用小时数同比大增25%，导致火电出力同比收缩4%。预计10 月用电量增速有望维持中高单位数增长。火电前三季度业绩料基础坚实，中长期看电价风险基本出清，估值安全且股息率具备吸引力；水电汛期大发有望支撑全年业绩与派息，全球低利率环境下，类债属性的核心资产估值有望提升。

9月份，全社会用电量6454亿千瓦时，同比增长7.2%，比上年同期提高2.8个百分点；全国规模以上电厂发电量6315亿千瓦时，同比增长5.3%，比上年同期提高0.6个百分点；全国发电设备平均利用小时318小时，比上年同期略有增长。

8 月27 日，世界气象组织（WMO）关于厄尔尼诺/拉尼娜事件的通报显示，9 月至11 月期间发生弱拉尼娜事件的概率为60%。据预测，热带太平洋东部的海表温度将低于平均水平，并可能在今年第四季度之前达到拉尼娜事件发生的阈值。

10 月份投资策略：建议分电源类型布局电力板块：1）水电板块股息率高，配置价值突出，三季度来水较好，建议关注低估值华能水电；2）火电板块受益持续低煤价，建议关注华能国际和华电国际；3）光伏板块建议关注林洋能源和隆基股份；4）风电板块关注在风电机组领域具有龙头地位的金风科技；5）核电板块低估值，建议关注中国核电。