2012 年 5 月我们判断：1) 收入连续两年低迷规律。2）“需求冲击-供应适应性调节”规律。3）薪酬杠杆规律。4）2012 年开始计算机行业有机会。2018 年 5 月深度指出：1）预测 2018 年开始收入加速。2）预测 2018 开始薪酬成本压力降低。3）2018 年开始的计算机行业机会与 2013 年较类似，超过大众认为的偶然改善。

服务器业供应链端，关键部件对中国断供不符合美方企业利益。市场端，由于可采用美国本地采购生产、美方也依赖中国供应链及中国公司管理运营成本优势等因素，加征关税对中国厂商虽有影响但实际冲击不大。 

2018 年中报，军工行业营业收入同比增长 11.27%，归母净利润同比增长 24.40%，营收、净利润增速相比 2017 年进一步提高，并且三费明显下降，呈现收入加速增长盈利快速提升的良好态势。从细分领域来看，除船舶板块收入下滑以外，其余板块均实现增长，航空板块收入和利润增速均较高，盈利能力较强。从产业链位置来看，四大主机厂预收账款均大幅增长，增速中位数为 58%，存货增速中位数为 6.19%；代表性配套企业中，存货增速中位数为 17.07%，预付账款增速中位数为20.68%，主机和配套厂领先指标的大幅增长预示军工行业全年业绩增势有望持续。

新三板计算机和通信行业概览。新三板计算机行业共有1751 家公司公布2018年年中报，2018 年H1 整体收入和净利润保持增长，总体收入1,300.57 亿元（YoY+23.42%），净利润25.24 亿元（YoY+34.76%）。

2018年H1通信行业业绩承受较大压力。专网通信板块领跑，北斗导航，无线设备等板块表现亮眼。

交换设备是数据通信枢纽，不论电信网路由器还是以太网交换机，长期以来以软硬件一体化的品牌机为主，缺乏开放性与快速迭代能力，产业链价值为品牌厂商把控。

二季度行业整体收入保持较好增速。二季度电子行业上市公司收入情况较一季度好转，整体收入同比增长20.5%，环比增长22.9%。五大板块中，其他应用器件同比增速达到28%，元件、显示器件和光电器件板块收入同比增速均高于15%。半导体板块受累于上半年贸易战的影响，增速为14%。

1990s-2005，PC机、互联网时代，2010年后成存量市场； 2005-2018：移动手机、社交媒体时代，2020年后成存量市场； 2018-未来：人工智能、大数据时代，AI成行业需求核心驱动力2017-2020，移动消费市场缓慢增长+AI市场大幅增长； 2017-2020，硅片制造设备全球需求量平均为450亿美元/年； 2017+2018硅片制造设备总需求量达900亿美元。