文章详细分析了智能手机产业链上、下游及代表企业，通过调研产业链各环节龙头上市公司毛利率，大致判断智能手机产业链各环节盈利水平，总结该行业特征及盈利点，并结合目前市场状况，提出行业未来发展趋势。

2Q19 计算机板块持仓水平下降。2019 年二季度基金在计算机板块持仓占比为5.8%，较2019 年一季度的7.4%略有下降，回落至2018 年二季度的水平。

WSTS 于 7/1 公布全球 2019 年 5 月半导体销售额 330.6 亿美元，同比维持 15%跌幅，环比上升 2.9%，为本年来的首次环比正增长。费指近一月内（6/20-7/19）上扬 7.9%接近历史高位，标普 500 对费指 P/E 估值溢价率也缩小至 2.3%。

公募基金 2Q19 报告已披露完毕，我们分析了基金在电子、通信板块的持仓情况及变化趋势，其中电子、通信板块成分股以申万指数成分股为准。2Q19 基金重仓持股中电子板块占比 5.75%，仓位再度回落，超配幅度跌至近年低点。2Q19基金重仓持股中通信板块占比 1.43%，环比减少 0.58ppt，持续低配。

遥感为地理信息产业重要组成部分，长期以来未得到足够重视；遥感产业链可分为数据获取、数据处理、数据应用环节。

2019Q2 基金对计算机行业公司的配置比例环比下降1.24 个百分点，仍延续2019Q1 以来的下滑趋势，同时，基金对计算机行业的持仓市值也在进一步减小。

19Q2 基金重仓持股中电子板块市值占比 5.83%，仓位环比下降 1.29pct，同比下降 3.48pct。超配幅度为 1.37%，跌至近 4 年最低点。超配幅度环比下降幅度在申万 28个一级子行业中位列第二，主要由于中美贸易摩擦对下游需求带来一定抑制，且使供应链厂商面临较大的不确定性。 

上两周，市场整体有所回调，沪深 300 指数下跌 2.19%，所有申万一级行业中仅有农林渔牧上涨，申万电子行业指数表现略强于市场整体，下跌 2.01%。电子行业整体估值持续回落至 27.68 倍，仍旧处于近五年均值减一倍标准差以下；整体市净率下降至 3.04倍，市净率水平保持在近五年均值减一倍标准差附近。细分行业指数除半导体外上两周全部下跌，半导体行业上涨 0.72%，元件、电子制造、光学光电子和其他电子跌幅分别为 1.66%、3.56%、0.35%和 6.29%。 

从长周期维度来看，LED 行业由海兹定律驱动成长。即每经过 10年，LED 输出流明则提升 20 倍，而 LED 的成本价格将降至现有的1/10。在海兹定律的驱动下，LED 单芯片成本不断下降，亮度不断提升，长周期带动了 LED 产业的应用渗透。但以 3-5 年为一个时间节点来看，LED 又表现出较为明显的周期性，行业景气度由供需博弈决定。