截至12 月13 日，2019 年通信（申万）上涨16.64%，跑输沪深300 15.16pct；上半年，受益5G 主题叠加4G 低频重耕超预期，通信板块跑赢沪深300 3.82pct；下半年，受5G 规模建设尚未启动拖累，通信板块出现较大幅度超跌。

技术进步与应用创新持续推动流量需求增高，通信行业成长的根本性驱动力持续增强，流量增长趋势前景较为乐观。传统通信叠加互联网基建，应用场景拓宽提升行业市场空间。传统通信规模巨大，新周期内景气度回升在即。

12 月以来，我们观察华为鲲鹏生态的区域合作拓展明显加速。根据华为智能计算官网，以“鲲鹏展翅，力算未来”为主题的鲲鹏计算产业峰会仅在12 月内就先后在吉林省、四川省、上海市、山西省、福建省召开。华为的鲲鹏云提供了算力强大的计算基础设施，加上生态伙伴具备的行业经验和客户资源优势和地方政府的支持态度，华为鲲鹏云有望在金融、电信、电力、烟草等关键行业信息系统国产化的浪潮中扮演重要角色。我们建议从两个角度挖掘华为鲲鹏生态受益公司：一是能够带来业务模式提升的公司，二是能够带来明显业务增量的公司。

计算机行业是国民经济重要组成部分。2018 年，我国软件和信息技术服务业共完成软件业务收入63061 亿元，同比增长14.2%，维持较快增长。软件行业受宏观经济波动的影响相对较小，其中云计算和医疗信息化等子行业均表现出较强的抗周期性。相对于传统硬件来说，软件行业景气度维持高位，2018 年收入占GDP 比重高达7%，我们预计其在国民经济中的重要性将持续提升。

上周沪深300 指数上涨0.12%，中小板指数上涨0.10%，创业板指数下跌0.39%，计算机（中信）板块下跌1.86%。板块个股涨幅前五名分别为：拓维信息，*ST 索菱，*ST 中安，*ST 凯瑞，广电运通；跌幅前五名分别为：东方通，格尔软件，聚龙股份，全志科技，*ST 工新。

从历史数据来看，近两年计算机行业一季度的涨幅（包括绝对涨幅和相对涨幅）相对比较明显。从演绎的主题来看，2018Q1 涨幅比较明显的是医疗IT（基本面因素，需求拐点）和工业互联网（政策驱动）。2019Q1 涨幅比较明显的板块是金融IT（政策监管趋缓，风险偏好提升）；除此之外，2019Q1 计算机行业整体涨幅都比较明显，主要是市场风险偏好提升推动。2020 年1 月，我们推荐的板块包括：5G 应用和金融IT，关注业绩预告有望体现下游需求边际变化的信息安全板块。

科技巨头入局后Nuance 技术壁垒的瓦解是其发展停滞的重要原因，我们认为科大讯飞核心竞争力不止于技术，更在于将语音技术在特定赛道落地的能力，推荐科大讯飞。

去年我们发布了重磅报告《逸兴云飞，云开见日：美股SaaS 公司风云录》，并在文中分为转云公司和原生SaaS 公司两类，分别分析了共计8 家有代表性的云公司。在本篇报告中，我们将分析这八家公司今年的情况。

IT安全相比网络安全是一个涵盖范围更广的定义，其随着IT大环境的变革而发展，在进入网络化时代后人们更习惯用网络安全来代称。