23Q1 公募基金重仓股计算机持仓比例大幅提升。23Q1 公募基金重仓持有的计算机市值约1864 亿元，计算机持仓比例提升3.79pct 至7.84%；剔除海康威视、大华股份、纳思达之后，23Q1 主动偏股型基金重仓持有计算机市值为1539 亿元，计算机持仓比例提升3.35pct 至6.47%，均为20Q1 以来单季度最大幅度提升。剔除上述三个标的前后，以当前计算机全行业市值占A 股市场总市值的比例计算，23Q1 机构持仓中计算机行业超配比例分别为2.97%、2.26%。

我们将“AI+传媒”的研究框架体系定义为“通用大模型”+“行业小样本”的技术架构，“AI+传媒”在应用层表现效力优劣的关键取决于通用大模型对垂直应用的适配程度及迭代速度，1、适配程度是指：多模态的输入及输出是否匹配应用层的输入及输出。比如GPT-4属于“图+文”多模态输入+“文”单模态输出，因此输入模态为“图或文”且输出模态为“文”的垂直应用更适配GPT-4。2、迭代速度是指：应用层产生的“行业小样本”的数据量是否匹配大模型的迭代要求。根据我们对GPT模型的理解，比如BingAI产生的“行业小样本”源自Bing的搜索结果，ChatGPT产生的“行业小样本”源自用户的反馈和互动。因此我们认为，对于超出GPT所使用的预训练数据库范围（2021年9月前）的事实性表述，Bing AI反馈的是搜索的结果，ChatGPT反馈的是用户主动的观点，Bing AI反馈的效果比ChatGPT更好。

4 月18 日，第二十届上海国际汽车工业展览会正式开幕，为期九天。会展以“拥抱汽车行业新时代”为主题，本次车展共吸引了1000 多家企业参加，本次上海车展参展车辆大约1400 辆，包括全球首发车113 辆，全新概念车56 辆，新能源汽车159 辆。智能汽车芯片成为上海车展的重要热点，智能汽车芯片企业展开激烈的算力角逐。包括小鹏、广汽埃安、蔚来、百度Aollo 在内的十多家国内外的企业在车展上展示了英伟达的DRIVE Hyperion 计算平台，地平线也带来了新一代的BPU 智能计算架构，黑芝麻智能智能汽车跨域计算芯片平台武当系列也出现在本次车展上。上海车展上诸多车企也发布了高阶智能驾驶解决方案，华为发布了首个搭载HUAWEI ADS 2.0 高阶智能驾驶的车型问界M5，Unity 在上海车展发布了“汽车智能座舱解决方案3.0”。智能化成为上海车展关键词，智能驾驶经历一段时间的板块调整之后，估值处于相对低位，从总量、渗透率、盈利角度等方面看，板块处于拐点位置，建议关注智能驾驶板块投资机会。

国内大模型陆续发布，未来落地行业场景离不开高质量的训练数据，国内数据要素市场化进程不断推进，建议继续重视数据对AI 的赋能。坚定看好数据板块，重点推荐政府数据采集、脱敏、加工环节的深桑达，基于航运数据形成商业模式闭环的中远海科。2023 年以来，数字人民币试点加速推进，广东深圳、江苏省、浙江省等各试点地区陆续推出具体方案。数字人民币试点由前期的互联互通逐步转向场景应用推广，重点推荐关注银行IT 建设厂商，包括京北方、高伟达、神州信息、长亮科技、宇信科技等。

以GPT 为代表的大模型结合应用软件趋势明朗，行业处于加速迭代阶段。2023 年3 月以来，微软office、adobe、GitHub 等分别发布基于AI 的交互性辅助产品，分别应用于办公、设计、编程领域。这类产品的出现一方面提升了用户应用软件的效率，另一方面降低了应用入门门槛。我们认为，应用软GPT件结合AI 的趋势或将延续到工业设计软件之中。

以搜索引擎和办公软件为支点，下游应用多点开花。OpenAI+传统搜索引擎=AI 智能搜索引擎。ChatGPT 能生成和理解类人类思维方式与上下文联系的结果，ChatGPT 都对传统搜索引擎是一种颠覆式进化。Office方面：OpenAI+办公软件，以Office 全家桶与微软 Teams premiumChatGPT 为例。ChatGPT+Office 三大件Word、Excel、PowerPoint 可完成从文字创作到可视化全程服务。ChatGPT 可以根据用户的描述需求自动撰写文档内容，缩短文档的创作时间；根据已形成文档内容智能推荐文档格式、排版等；并根据用户描述制作个性化PPT，同时智能生成朗读语言助力PPT 演示。

广告：AI 技术的发展有望提升广告素材生成效率，广告主投放预算基于用户流量及投放效率，结合AI 的平台有望受益，在大模型基础上开发营销行业子模型，服务商端有望受益。我们认为广告作为经济的晴雨表，是近期业绩修复确定性较强的板块，我们预计底部在23Q1，复苏在23Q2。

从落地角度看，GPT 在金融业推广的两个基础已经具备。1）看需求，客服与销售人力成本高昂有望为AI 替代提供广阔空间。金融行业人力支出高企，以保险为例，代理人薪酬开支达万亿，IT 支出仅为其的1%。考虑保险代理人数量持续下滑，我们判断保险公司或有意愿探索更高效的业务拓展方式。2）看场景，AI 在金融行业多领域已具备使用基础，落地场景丰富。根据产品分类，现有金融+AI 应用的包括AI 风控、智能客服、智能营销、智能保险、智能投顾、智能投研等。过于由于技术能力限制，AI 相关的交互往往体验不佳。而大语言模型卓越的情感分析、意图识别与学习能力有望有效解决这一问题。