钢材库存仍高速去化，现货钢价大幅上涨。4月20日全国高炉开工率为67.27%，周环比上涨0.28个百分点；Mysteel预估2018年4月中旬全国粗钢产量2182.66万吨，日均产量218.27万吨，旬环比上涨2.04%；截至4月13日主要钢厂螺纹钢产量307.94万吨，比上周增加2.91万吨。钢材社会库存去化提速，截止本周已实现钢材库存六连降，五大钢材社会库存1501.67万吨，周环比下降93.92万吨；螺纹钢、线材、热轧、中厚板周环比分别减少63.14万吨、19.32万吨、6.24万吨和5.26万吨。据Mysteel调研样本钢厂库存量为552.3万吨，周环比下降5.5%，持续四周下降，同比下降14.1%。本周钢材现货市场价格上涨，钢坯价格累计大涨100至3560元/吨。

最新社会库存1500万吨，本周下降97.33万吨，下降速度继续超越往年。4月下游需求逐步释放，渠道出货顺畅，价格缓慢上拉，库存加速下降，目前已基本接近15年同期水平，按照此速度继续演绎，库存将重回低位，其中建材下降速度超过板材，侧面印证地产基建等新开工加速回暖。另外，前期钢铁下跌核心问题来自需求悲观预期，定向降准对需求有两个层面利多：第一个是从大的宏观经济周期角度，对市场悲观预期的托底和上拉；第二个是从钢铁需求角度地产、基建、制造业的微观行业层面降低企业融资成本，促进开工，对需求利多。在供给弹性较弱背景下，需求反攻将占行情主导。

行业基本面持续向好。本周厂库+社库合计减量达到126万吨，已连续三周超过120万吨，降幅近几年同期最大，现货价格亦开始企稳回升，证明供需关系持续改善；1季度地产新开工面积增速高达9.7%，预示未来数月需求仍将强劲；华菱、韶钢、柳钢等企业一季度业绩预告显示行业盈利仍延续去年三四季度以来高位，修复了市场之前悲观盈利预期。

拨开云雾见天日，守得云开见月明。愈是在行业气象与市场逻辑纷乱之处，愈是需要我们以笃定的态度与客观的方法去观测和丈量周期运行与行业态势。鉴于此，我们推出量化研究框架系列，冀望以数据为驱动、以量化为锚，向市场提供准确而真实的理解框架。我们将借助于对数据的解构与重建，清除噪声扰动、回归周期本源，进而在纷繁扰动之中锚定周期位置、把握经济趋势。作为量化研究框架系列的开篇，本篇将首先从市场至为关心的库存切入，通过对微观库存数据的解构与解读，清除库存数据当中的诸多扰动，并基于库存分解项提供一个短期、中期、长期三个时间维度下的跟踪与研判框架。

2017 年以来，废钢行业供需两端放量共振，十三五期间废钢消耗量 CAGR有望达到 3.8%。需求端：钢铁产业升级叠加环保政策收紧，炼钢废钢比提升已成大势，废钢需求有望持续放量。