上半年受“H7N9”流感冲击以及强制换羽等因素影响，白羽肉鸡产业链各环节均逐步陷入亏损。3 季度略有反弹后短暂回落，12 月份再次上行，当前产业链各环节均恢复盈利状态。据协会数据，父母代鸡苗价格从 17 年初的高位下跌后回升，目前约 25 元/套，单套盈利约 10 元/套；据博亚和讯，商品代鸡苗 1-11 月均价约 1.4 元/羽，目前突破 3 元/羽，羽均盈利近 1 元；商品代毛鸡方面，17Q1 跌破 2 元/斤，创近年来新低，目前回升至 4 元/斤，实现盈利。 

展望 2018 年，随城镇化迚程以及国家对农村政策支持力度的加大，农业集中度将逐步提高，在此背景下，我们从农业参与主体、种植、养殖、消费等方面提出了 2018 年农业行业十大猜想。 

口粮承压、玉米回升，密切关注拉尼娜。 受收储改革影响，国内口粮作物价格基本处在下跌趋势中；而经历了多年调整的玉米，17/18 年度有望近7 年来首次出现供给缺口，价格上涨预期强烈；进口为主的大豆、白糖等价格则要视拉尼娜强度和持续时间而定，后续仍需密切关注。

2018 年农业投资主线：紧抓集中度提高的行业龙头。伴随农村人口城镇化的浪潮，叠加国家政策对农业现代化、农民增收的支持力度加大，我国农业将在集中度提高方面加快步伐。2016 年国务院《全国农业现代化觃划（2016—2020 年）》提出，新形势下农业主要矛盾已经由总量不足转变为结构性矛盾。2016 年生猪环保限养、渔业禁养禁捕期延长、网箱限养、主粮最低收购价调整等，均仍不同角度提升优质农产品供给门槛，迚而优化行业结构，提升行业集中度。

农业行业市场规模庞大，龙头企业拥有充足成长空间。2016 年我国农业总产值超过10 万亿元，根据我们的测算，其中种植、生猪养殖业的市场规模分别为2万、1.4 万亿元，饲料、种子、动物疫苗板块的市场规模分别为7800、800、130亿元。种植、饲料和生猪养殖板块市场集中度较低，种子和动物疫苗市场规模未来还将保持快速增长。从纵向发展逻辑和中美产业领先企业的横向对比看，龙头企业仍然拥有充足的成长空间。

今年年初至今，农业指数（申万）、沪深300 指数和中小板综合指数分别上涨-12.15%、20.95%和-1.13%。农业行业在申万28 个行业中涨幅排名第22 位。农业子板块中只有饲料板块表现相对较好，上涨1.14%。个股中生物股份、隆平高科、海大集团和牧原股份表现格外靓丽。

基金农业持股比例下降。2017 年三季度基金对农业的持股比例继续下滑，但相对A 股持股比例的倍数环比提升。今年三季度基金对农业行业的持股比例为1.78%，较上年同期下降0.87个百分点，环比下降1.09 个百分点，基金对农业持股比例相对全部A 股比例的倍数为1.33，同比下降0.59，环比下降0.09。