2018 年 3 月，受上月产销基数较低影响，汽车产销量环比呈较快增长，但同比增速略低。其中乘用车产销量环比呈较快增长，同比略增；商用车产销环比、同比均恢复增长。中国品牌乘用车销量同比保持增长，市场占有率较上月有所下降。小排量乘用车销售环比增长明显，同比实现小幅增长，但市场占有率低于上月及上年同期水平。

2019年1月，汽车产销进入下行区间，产销环比，同比呈现双降趋势。

2019年5月，汽车行业产销整体下降的趋势没有有效缓解，当月汽车销环比小幅下降，同比下降依然明显。

乘用车5-7 月终端销量小幅增长6%，前7 月累计下降0.5%，处于底部，但好于市场预期，预计下半年环比改善，同比转正，进入弱复苏；新能源汽车抢装效应明显，谨慎乐观；环保和基建提振重卡需求，前高后低趋势明显。

投资建议：根据乘联会数据，8 月狭义乘用车零售销量156.3 万辆，同比下降9.9%，环比增长5.4%，1-8 月累计销量1,300.1 万辆，同比下降8.9%，8 月同比增速稍低于年累计增速，体现了二季度车企清库存带来的一定量的消费透支，加上受外部环境下行压力，消费者热情不高。展望后期，“金九银十”消费旺季到来，车市需求有望提升，9、10 月秋季车展活动集中，新车频繁推出有望促进消费者购车需求，而8 月渠道库存上升0.9 万辆意味着行业即将进入补库存阶段，预计四季度消费有望恢复正增长，因此建议关注汽车行业弱复苏带来的投资机会。对于新能源汽车，8 月新能源汽车批发销量7.1万辆，同比下降15.7%，环比7 月增长6.0%，体现了正式期后受补贴严重退坡带来的需求一定程度的下滑，我们认为短期政策扰动因素并不改变新能源汽车长期确定性向好的趋势，且行业在补贴退坡过程中加速出清更有利于优质企业的健康发展，依然建议关注新能源汽车产业链龙头企业。

我们统计了汽车行业总计183 个上市公司的业绩情况，2019 年上半年汽车行业共实现营业收入13621.32 亿元，同比下降7.73%；实现归母净利润461.91 亿元，同比下降32.57%。行业上半年盈利情况受车市低迷影响较大，盈利能力承压。短期来看，根据乘联会披露的高频数据，乘用车销量数据下滑幅度收窄，车市三四季度有望回暖。从中长期维度来看，汽车行业正在经历由“高速发展”转向“高质量发展”的过程，行业竞争格局也将发生改变，资源将向优质企业加速集中。行业仍存确定性投资方向，维持行业“推荐”评级。

2018 年我们开始针对 C 端市场进行专题调研与市场分析，自 2019 年 6 月初至今，我们就进行了两轮新能源 C 端市场的草根摸底。两次调研对象仍是 8 大新能源乘用车品牌在 19 个城市中超过 200 家渠道商与相关金融机构，大致结论如下。