我们统计了汽车行业总计183 个上市公司的业绩情况，2019 年上半年汽车行业共实现营业收入13621.32 亿元，同比下降7.73%；实现归母净利润461.91 亿元，同比下降32.57%。行业上半年盈利情况受车市低迷影响较大，盈利能力承压。短期来看，根据乘联会披露的高频数据，乘用车销量数据下滑幅度收窄，车市三四季度有望回暖。从中长期维度来看，汽车行业正在经历由“高速发展”转向“高质量发展”的过程，行业竞争格局也将发生改变，资源将向优质企业加速集中。行业仍存确定性投资方向，维持行业“推荐”评级。

一、汽车行业概览 ......................................................................................................... 5

1.1 1H19 乘用车市场低迷，重卡市场景气度持续 ........................................................ 5

1.2 行业整体业绩受车市下滑影响继续承压 ................................................................. 6

二、整车：乘用车业绩大幅下滑，重卡客车龙头表现强势 .......................................... 7

2.1 乘用车：业绩受行业下滑拖累，“去库存”加剧利润端下滑 ................................. 7

2.2 客车：分化显著，宇通客车1H19 业绩表现亮眼 ................................................... 10

2.3 卡车：福田扭亏，潍柴重汽业绩大增 .................................................................... 13

三、零部件与后市场：零部件仍有分化，经销商持续承压 ........................................ 15

3.1 汽车零部件：配套市场零部件下滑，“出口”+“AM”市场表现稳健 .................. 15

3.2 汽车后市场：利润端大幅下滑，经销商经营压力仍待改善 ................................... 22

四、新能源乘用车：1H19 保持高增长，三四季度承压 ............................................. 25

五、投资策略 .............................................................................................................. 28

1. 传统车：建议关注行业复苏受益标的，重卡产业链中长期投资机会以及“三化”趋势优质零部件 ............. 28

2．新能源车：建议关注行业“降本增效”，市占率提升机会 ........................................ 29