受宏观经济下行的影响，2022 年化妆品行业整体承压，未来随着经济逐步复苏，化妆品消费有望重回增长区间。从中长期来看，中国人均化妆品消费额仍有较大提升空间，在行业监管趋严背景下，多项化妆品相关法规发布，行业洗牌过程中合规化妆品龙头公司受益。维持行业“强于大市”投资评级，建议关注优质美妆标的。行业总体情况：受经济下行影响，2022 年以来化妆品行业整体承压。受到宏观经济下行等因素的影响，2022 年1-12 月限额以上企业化妆品零售额月度同比多为负增长，且增速几乎全盘跑输社零增速。化妆品行业整体承压。未来随着经济逐步复苏，化妆品消费有望重回增长区间。从中长期来看，中国化妆品市场增速快且人均化妆品消费额仍然有较大提升空间。

随着上游原料价格下行，以及国内需求修复，烯烃行业的加工利润有望底部上行。 未来几年，国内烯烃自给率有望提升，聚烯烃产能也将同步扩张，普通聚烯烃产 品面临产品同质化以及产能过剩的竞争压力，高端聚烯烃国产化成为我国烯烃产 业发展的重要方向。其中光伏产业带动POE 粒子需求旺盛，当前我国POE 已处 于国产化前期。

权益市场回顾：近两周（2023.4.11-2023.4.25），沪深300 指数 下跌3.46%，收于3963 点。SW 基础化工指数下跌7.46%，收于 3799.28 点。国际油价截止4 月24 日，WTI 原油和布伦特原油分别 为78.76 和82.73 美元/桶，较两周前分别下降3.40%和3.36%。 可转债市场回顾： 近两周化工行业可转债市场以跌为主，有60 只 个券出现下跌，仅有4 只个券上涨，分别是：天铁转债 （36.5%）、水羊转债（25.0%）、道氏转02（12.1%）、福新转债 （1.0%）。

随着疫情结束后消费者信心的不断恢复，2023 年3 月消费品市场复苏，社会消费品零售总额同比上升10.6%至37855 亿元。3 月化妆品零售总额为393亿元，同比上升9.6%。未来随线下零售环境回暖以及天气回暖，期待化妆品相关消费进一步恢复增长。近日浙江省政府新政策支持医美企业发展，行业进一步规范化。

本周，上证综合指数下跌1.11%，创业板指数下跌3.58%，沪深300 下跌1.45%，中信基础化工指数下跌4.29%，申万化工指数下跌3.65%。化工各子行业板块涨跌幅：本周，化工板块涨幅前五的子行业分别为印染化学品(0.96%)、合成树脂(-0.63%)、复合肥(-2.21%)、纯碱(-2.4%)、轮胎(-2.46%)；化工板块跌幅前五的子行业分别为橡胶助剂(-7.72%)、其他化学原料(-7.47%)、涂料油墨颜料(-7%)、钛白粉(-6.2%)、电子化学品(-5.75%)。

西南地区周期性停减产或成常态，云南气候干旱或致复产时间推迟、复产规模减小。今年以来，云南省平均降水量较往年同期偏少六成，为近10年同期最少，全省四成以上地区累计降水不足10 毫米；据云南省气象局监测，云南省85%的站点出现气象干旱，大部分地区维持中度到重度气象干旱，东部地区有特旱。据百川盈孚统计，一季度全国已减产量约120 万吨，其中90%以上位于西南地区；随着5 月份雨季的到来，电解铝产能会逐渐复产，考虑到云南今年干旱气候，电解铝复产时间和复产规模可能会受到影响，我们预计2023 年电解铝总供应量约4200 万吨，同比增长3%左右。

Home fragrances can create a pleasant atmosphere as well as mask odors. Scented candles; reed diffusers; room sprays; essential oils & wax melts; incense sticks & cones; and other products, such as potpourris, sacks & sachets, and scented ceramics, are types of home fragrances. These products are available in various colors, designs, and types, which can enhance the aesthetic of homes. Furthermore, the popularity of aromatherapy increases the demand for home fragrance products. Essential oils offer a comprehensive range of medicinal and therapeutic properties to help relieve headaches, aching joints, and stress and enhance skin conditions. Candles are the most common tools for aromatherapy. Lighting a candle is one of the easiest ways to scent a room and create a relaxing environment.

算力提升促使数据中心功率密度提高，对制冷系统提高更高要求；较 风 冷 技术，液冷技术具备多项优势，将成为未来主流；液冷数据中心市场规模快速增长，预计 2025 年浸没式液冷数据中心占比将达 40%；冷却液为液冷技术关键材料，国内企业迎发展机遇。

In recent years, environmental regulations have focused on reducing dependence on fossil fuel materials, and the importance of developing sustainable products has generated a tremendous demand for bio-based adhesives that are based on renewable materials, such as proteins, starch, and other natural resins. In the adhesive industry, bio-based adhesives are used as binding substances. Several vendors in the packaging, construction, wood panels, and OEM industries are seeking environment-friendly adhesive products. Therefore, it is important for adhesive manufacturers to deliver products with a lower environmental impact.