随着市场对大炼化的认识加深，我们针对大炼化的下游中高端产品进行梳理。本系列第1~3 期针对酚酮PC 产业链、EVA、POE 进行了分析，详见《大炼化产品系列（1）——酚酮PC 产业链》、《透视大炼化：产品系列2——EVA》、《透视大炼化：产品系列3——POE》、《透视大炼化：产品系列4——PBAT》、

《透视大炼化：产品系列5——PO》。本文将对BDO 的供需、工艺路线和盈利进行初步探讨。

1. 需求：PBAT 将成为主要拉动因素 ............................................................................................ 3

2. 供给：规划产能很大，但3 年内实际增量或有限 ................................................................. 3

3. 工艺路线比较：电石炔醛法盈利能力占优势；未来电石供给紧张下，天然气路线盈利亦有望凸显 ................................................... 4

3.1. 工艺选择 ............................................................................................................................................ 4

3.2. 成本利润比较 ................................................................................................................................... 5

4. 风险因素 ......................................................................................................................................... 6