8 月，唐山、邯郸等地高炉限产持续，但力度较7 月略有放松， 9 月，限产安排进一步减弱，政策对于钢材产量的影响不断弱化。但在行业亏损面积增大的背景下，长流程企业检修意愿增加，短流程亏损企业主动停产，使得全市场钢材产量自发下降，市场化调节作用显现。我们认为，市场能够对于钢材产量进行有效调节的先决条件是短流程成本高于长流程钢厂。当前时点，行业盈利回暖，要警惕产量再度上涨。

不锈钢是我国最大的特钢品种，用途广泛。200、300、400 系列是目前市场上最主流的不锈钢种类，也是应用最为广泛的不锈钢品种。2018 年我国不锈钢粗钢总产量为2670.68 万吨，其中200 系产量占比30.9%，300系产量占比48.0%，400 系产量占比20.5%。不锈钢产业链清晰，生产工艺流程相对普钢更为复杂；不锈钢成本与原材料价格高度相关，镍、铬等合金价格变动直接关联不锈钢成本的变化。

8 月，建筑用钢需求转好，测算螺纹、线材需求同比较前值+9.9pct，预计8 月地产建筑工程投资依然强劲；8 月测算冷板需求增速下行，预计短期乘用车批发端产销不佳。同期，钢价下跌较多，或是供给曲线形态改变、短流程现金成本支撑变弱导致。我们认为地产调控力度趋严，预计地产投资增速缓慢下行；基建方面，今年或提前下达部分2020 年新增地方政府债务限额，更有利于地方投资接续。7 月，汽车月产销量同比增速较前值+5.4/+5.3pct，汽车产销出现修复迹象，我们预计Q4 汽车产销或回升，汽车用钢或受益，推荐特钢龙头大冶特钢及汽车板龙头宝钢股份。

根据《湖南华菱钢铁集团有限责任公司2019 年公开发行公司债券（面向合格投资者）（第二期）募集说明书》，截至2018 年，公司具备年产生铁1773 万吨、粗钢1995 万吨和钢材1984 万吨的生产能力，为国内十大钢铁企业之一（如若华菱钢铁上市公司发行股份购买资产（拟向华菱集团、涟钢集团、衡钢集团、建信金融等9 名交易对方发行股份购买其持有的华菱湘钢13.68%股权、华菱涟钢44.17%股权、华菱钢管43.42%股权，详见2019 年8 月8 日华菱钢铁发布的《发行股份及支付现金购买资产暨关联交易报告书（草案）（修订稿）》）和收购阳春新钢完成（详见2019 年9 月6 日华菱钢铁发布的《关于子公司华菱湘钢现金购买阳春新钢51%股权暨关联交易的公告》），华菱钢铁集团钢铁产能将实现整体上市）。2018 年，公司粗钢产能1995 万吨、排全国第九位，粗钢产量2301 万吨、排全国第八位。产品结构基本保持稳定，长材、板材和管材销量占比约为4:5:1，装备水平国际一流。