不锈钢是我国最大的特钢品种，用途广泛。200、300、400 系列是目前市场上最主流的不锈钢种类，也是应用最为广泛的不锈钢品种。2018 年我国不锈钢粗钢总产量为2670.68 万吨，其中200 系产量占比30.9%，300系产量占比48.0%，400 系产量占比20.5%。不锈钢产业链清晰，生产工艺流程相对普钢更为复杂；不锈钢成本与原材料价格高度相关，镍、铬等合金价格变动直接关联不锈钢成本的变化。

一、 前言 ................. 5

二、 不锈钢基本介绍 .................... 5

2.1 不锈钢定义及化学成分 ............. 5

2.2 不锈钢的分类与用途 ................. 5

2.3 不锈钢产业链流程 .................... 8

2.4 不锈钢生产工艺简介 ................. 9

2.5 不锈钢成本：与原材料价格高度相关，重点关注镍合金价格变化 ........... 9

三、 国内需求分析：下游应用广泛，新应用场景不断拓展 . 15

3.1 不锈钢日用品需求保持较大规模，消费升级有望带动高端产品需求增长 ................... 16

3.2 建筑业不锈钢需求稳定，应用场景的不断拓展提升不锈钢需求 ............ 17

3.3 白色家电行业有所回暖，洗碗机有望成为不锈钢消费新的增长点 ......... 18

3.4 汽车产业拉动不锈钢消费增长仍有较大空间 20

3.5 政策大力推动石化和天然气行业发展将带动不锈钢消费市场进一步增长 ................... 21

四、 国内供给分析：产能规模大，未来供应压力继续上升 . 23

4.1 我国是全球最大不锈钢生产国，不锈钢产量占全球一半以上 ................ 23

4.2 我国不锈钢行业集中度较高，供需基本稳定 24

4.3 产能利用率低位徘徊，近3 年新增产能增长较快 ............. 25

4.4 海外不锈钢产能快速增长，进一步加剧国内供应压力 ...... 25

4.5 国内主要不锈钢生产企业简况  27

五、 全球不锈钢产业简况........... 27

5.1 全球不锈钢供应增长较快，供应增量主要来自中国 ......... 27

5.2 全球不锈钢需求保持增长，亚太地区需求增速领先其他地区 ............... 29

5.3 亚洲和西欧是全球不锈钢贸易最活跃地区，贸易摩擦也日趋激烈 ........ 30

5.4 海外主要不锈钢生厂企业简介 .................... 32

六、 投资建议 ........ 32

七、 风险提示 ........ 33