8 月，唐山、邯郸等地高炉限产持续，但力度较7 月略有放松， 9 月，限产安排进一步减弱，政策对于钢材产量的影响不断弱化。但在行业亏损面积增大的背景下，长流程企业检修意愿增加，短流程亏损企业主动停产，使得全市场钢材产量自发下降，市场化调节作用显现。我们认为，市场能够对于钢材产量进行有效调节的先决条件是短流程成本高于长流程钢厂。当前时点，行业盈利回暖，要警惕产量再度上涨。

8 月板块及个股表现 ................. 4

废钢用量调节钢材产量............. 6

逆周期调节逐步发力 ................ 8

资金制约基建投资 ........... 8

政策限制地产投资 ..........11

消费旺盛，库存加速下降 .................... 13

成本下降，钢厂盈利筑底回升  14

上半年业绩总结：盈利回归，业绩分化 ...... 16

原料价高，盈利回归 ...... 16

普钢、特钢业绩分化 ...... 16

深入挖潜，三费降低 ...... 17

多重利好，关注板块估值修复机会 .............. 18

风险提示 ........... 19

国信证券投资评级 .................. 21

分析师承诺 ....... 21

风险提示 ........... 21

证券投资咨询业务的说明 ....... 21