合作模式多样，银保亟待焕新。2020 年以来，个险迎来深入转型期，新单与 NBV 明显承压，银保补位趋势明确。2023 年下半年以来，多项监管规定与行业自律公约落实后，行业费用率水平趋于一致，银保渠道的竞争焦 EMISPDF cn-hbsti from 219.139.243.254 on 2024-02-23 01:50:14 GMT. DownloadPDF.点将从手续费转向保险公司和银行的合作关系，银保业务发展亟需合作模式焕新，预计头部险企有望率先突出重围。我国银保以分销协议合作模式为主，银行渠道资源有限、费用竞争激烈，不利于行业高质量发展，银保业务合作亟需转型焕新。总体来看，银保业务的合作模式根据商业银行与保险公司的合作紧密程度从低到高主要分为协议合作、战略合作、合资公司和金控集团 4 种，各有千秋。

2023 年回顾：总发行量和净融资均创历史新高，用足全年中央新增国债额度 2023 年国债发行总量较 2022 年增加了近 1.4 万亿元。2023 年国债单只债券的平均发行额为 584.3 亿元，创下了历史最高水平；净融资为 4.17 万亿元，与 2022 年相比增发 1.59 万亿元，净融资额同样创下历史最高。发行期限结构方面，仍以关键期限为主，关键期限占比与 2022 年基本持平。从利息的支付方式来看，2022、2023 年贴现国债发行量占比均超过了 30%。

2023 年中央经济工作和财政工作会议均提到，“谋划新一轮财税体制改革”。而在“大停滞”时期，日本对财税体制做了诸多探索，总结来看，有两条主线，一条是消费税改革，另一条则是中央和地方财政关系改革。我们对上述两条线索进行了详细的梳理，以期为我国的“新一轮财税体制改革”提供线索。

日本证券百余载，观行业演绎启示日本股票市值排名全球第三（2023 年末），曾在泡沫经济破裂后由盛转衰又自量化宽松以来重启上涨行情。股市的变化牵动证券行业的波动和演进，以经纪为核的业务结构导致行业增长乏力，营业收入、净资产规模均未超过 90 年代峰值水平，管理费用刚性导致盈利能力有限；格局上，混业经营推动银行系券商进入头部序列，当前野村、大和、瑞穗、三菱摩根士丹利和 SMBC 日兴龙头地位稳固，同时佣金自由化、NISA 等推动互联网券商探索特色化道路，带领行业开启零佣金时代。在此过程中，日本证券业逐渐形成两股差异化发展浪潮，传统龙头夯实综合业务优势，互联网券商破旧立新。

2023年，我国坚持稳中求进的工作总基调，始终把握推进经济高质量发展的方向。2023年10月底召开的中央金融工作会议强调，金融是国民经济的血脉，是国家核心竞争力的重要组成部分，要做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融和数字金融“五篇大文章”。习近平总书记近期在省部级主要领导干部推动金融高质量发展专题研讨班开班式上的重要讲话强调了“六个强大”的关键核心金融要素及建设金融强国的六大体系。人民银行也于近期成立信贷市场司重点做好“五篇大文章”相关工作，一方面提出了监管加强的方向，另一方面为银行业的发展提供引导。国家金融监督管理总局(以下简称“金融监管总局”)发布的银行业主要监管指标数据显示，2023年末，银行业金融机构资产总额为417.3万亿元，同比增长。

2023 年，国家药品监督管理局（NMPA）共批准了 85 款新药（新药统计范围为首次在国内获批的 1 类、3.1 类、5.1 类化学药品和生物制品），其中包括 62 款化学药品（占比 72.9%）以及 23 款生物制品（占比 27.1%）。与往年相比，2023 年 NMPA 批准新药数量显著上涨，为近 6 年最高。2023 年国产新药获批 29 款，相比 2022 年显著增长。