房地产行业：销售均价环比提高，投资累计同比依然承压－月报-银河证券

房地产行业：新房投资销售两端仍较弱，一线城市二手房价连涨3月－房地产1－5月月报-申万宏源

房地产行业：投资仍在收缩，核心城市房价持续修复为最大亮点－月报-华泰证券

房地产行业：5月销售与投资同比降幅扩大；新开工同比降幅收窄－2026年1－5月统计局数据点评-中银证券

房地产行业：5月新房和二手房价格同比降幅均收窄－70个大中城市房价点评-太平洋证券

房地产行业：5月房价指标持续边际好转，关注地产股估值修复空间－统计局2026年1－5月房地产数据点评-国信证券

房地产开发行业：商品房销售额同比跌幅持续收窄，新开工、施竣工、开发投资继续大幅承压－1－5月统计局数...-国盛证券

经过四年多的深度调整与政策效应叠加释放，中国房地产市场运行已呈现诸多积极信号，止跌回稳的基础初步筑牢。同时，市场仍面临结构性供需错配、市场主体预期偏弱、房企债务压力与转型阵痛等深层障碍。“十五五”规划建议从构建房地产发展新模式、优化供给体系与推进城市更新、深化房地产基础性制度改革、完善风险防控与处置长效机制等方面对行业发展提出新要求。预计2026年市场将呈现“分化筑底”特征，政策发力与经济基本面好转推动相关主要指标降幅收窄，有力夯实“稳”的基础。本报告从住宅类不动产、商业地产、权益及固收产品等角度提出建议，以期为投资者提供参考。

2026年1-3月，房地产行业呈现“投资端反复、销售端边际改善"的弱复苏态势。投资 端修复动能有所回落，开发投资降幅较年初略有扩大，显示"白名单"等稳定政策向投资端 传导仍存时滞。资金面上，房企到位资金整体压力仍大，银行端贷款收缩仍在加剧；但个 人按揭和定金预收款降幅较年初明显收窄，与销售回暖形成呼应，企业自筹资金降幅也继 续收窄，内生调配能力有所增强。供给侧出现积极信号，新开工和竣工面积降幅均较年初 收窄，企业开工意愿和"保交房"推进节奏有所恢复，但施工面积仍处收缩通道。需求侧延 续回暖，商品房销售面积和销售额降幅均较年初收窄，住宅市场边际改善主导整体走势。

2026年1-2月，房地产行业呈现投资端边际改善、销售端仍承压的弱复苏态势。从投 资端看，全国开发投资同比降幅较上年全年收窄，住宅投资边际改善，政策效果开始显现； 但房企资金状况依然严峻，到位资金同比降幅扩大，销售回款大幅收缩成为主要拖累。在 供给侧，房屋新开工面积降幅收窄，显示企业开工意愿略有恢复，但施工面积与竣工面积 降幅扩大，行业整体供给节奏放缓与出清压力并存。在需求侧，商品房销售面积与销售额 同比降幅均较上年全年扩大，住宅市场深度调整主导整体走势。价格层面，70个大中城市 商品住宅销售价格环比降幅总体收窄，一线城市环比止跌，但同比降幅仍持续扩大，市场 价格的实质性企稳仍需销售端持续改善的支撑。