作为汽车销量结构报告系列之一，我们季度更新分价格、级别销量数据，以把握消费结构变化趋势。1Q24 消费者购车意向从普通到豪华，从中小到中大的消费升级趋势继续，20 万元以上汽车销量占比同比增 1.4PP、环比增 0.8PP 至 27%，其中 C 级车占比持续提升，1Q24 占比 42%、同比+4.9PP、环比-0.9PP。

4 月行业产批零表现符合预期。乘联会口径：4 月狭义乘用车产量实现 199 万辆（同比+14.9%，环比-9.6%），批发销量实现 195 万辆（同比+9.8%，环比-11.2%）。交强险口径：4 月行业交强险口径销量为 150 万辆，同环比分别-3.2%/-1.5%。中汽协口径：4 月乘用车 总产销分别实现 205/200 万辆，同比分别+15.2%/+10.5%，环比分别-9%/- 10.5%。出口方面：4 月中汽协口径乘用车出口 42.9 万辆，同环比分别为+35.9%/+1.2%。展望 2024 年 5 月：我们预计 5 月行业产量为 204 万辆 ，同环比分别 +2.9%/+2.7% ；批发为 209 万辆 ，同环比分别 +4.8%/+7.2%。交强险零售预计 175 万辆，同环比分别+2.8%/+16.4%。新能源批发预计 90 万辆，同环比分别+34.2%/+15.1%，新能源零售预计为 78 万辆，同环比分别+38.3%/+13.9%。

客车这轮大周期驱动因素是什么？一句话总结：客车代表中国汽车制造业将成为【技术输出】的世界龙头。这不是梦想而是会真真切切反应到报表层面。海外市场业绩贡献对客车行业在3-5年会至少再造一个中国市场。

2023 年消费市场整体处于复苏通道，在 2022 年同期低基数下实现了较好的恢复性增长，但受制于消费能力和消费信心的影响，国民消费仍较为疲软，未来仍有较大恢复空间。分板块来看，22 年美护行业受疫情影响相对较小，因此 23 年的恢复弹性相对较小；黄金珠宝行业受疫情冲击较大，再叠加金价的持续上行，23 年实现较高速增长。

2023 年样本医院市场规模恢复增长。随着医院诊疗活动的正常化，2023 年样本医院药品销售规模同比有回升。2023 年样本医院市场规模为 2253 亿，同比增长 2.20%。随着我国医疗卫生事业的发展，样本医院市场规模稳中有升，根据 PDB 的统计，样本医院药品总销售额从 2012 年的 1524 亿元增长至 2023 年的 2253 亿元，2012-2023 年的 CAGR 为 3.62%。

根据国家统计局最新数据显示，2024年 3月，我国家电及音像器材类零售额 737 亿元，同比增长5.8%，占社会消费品零售总额比值较上年同期提升 0.14 个百分点至 1.9%。3月家电零售环比实现加速改善，增速环比1-2月实现小幅提升。

美妆:作用于面部的，以清洁、护理、美化、修饰为目的的彩妆或护肤产品。美妆科技: 指将先进科技应用于美妆行业，通过技术手段提升美妆产品的功效性能、优化营销手段、完善用户体验，以及实现产品服务的个性化定制。它涵盖多个领域，包括但不限于美妆成分科技(生物科学技术)、智能美妆产品以及数字营销体验等。

假日错月叠加高基数，4月社零弱复苏。2024年4月社会消费品零售总额35699亿元，同比增长2.3%，低于wind一致预期（+4.6%）；增速较上月下降0.8pct，主因为劳动节假期错月叠加高基数。1）分区域来看，在农村居民收入较快增长、县域商业体系建设不断完善带动下，乡村社会消费品零售总额增速略快于城镇。2）分渠道来看，4月线上消费增速环比回升，线下增速环比下降。①1-4月线上表现较好，维持高增速。

本文主要探讨三个问题：（1）美国 IP 商品零售的生意好坏，（2）中国品牌面对本土龙头的竞争优势，（3）其在美国市场的成长空间。通过这三个问题的探讨，我们明确了美国 IP 商品零售市场空间较大且需求持续增加，但缺乏优质供给；而名创优品、泡泡玛特具备明显竞争优势，有望填补这一供给缺口。经过测算，两公司均具备较大开店空间和店效提升潜力，我们推荐标的名创优品、泡泡玛特。