物流方面，台风极端天气冲击下，物流运输总体依然相对平稳。消费方面，扩内需、促销费政策初现成效，消费市场持续向好。7月总票房 87.17 亿元，创造历史同期新纪录。房地产方面，新房销售低位修复，30 城商品房日均销售面积 32.7 万平方米，较 7 月上半月回升 16.0%。但整体来看依然偏弱，7 月成交面积环比 6 月下降 24.86%，较去年同期下降 27.67%。土地成交再度走弱，7 月后两周，全国土地累计成交 1923.66 万平方米，环比 7 月前两周回落 8.8%。7 月土地流拍率流拍率达到了 26.5%，创下 2022 年以来新高。二手房市场延续疲弱，百城二手住宅平均价格为 15685元/平方米，环比下跌 0.39%，同比下降 2.04%。外贸方面，港口货物吞吐量环比回落，波罗的海干散货指数（BDI）与上海集装箱运价指数有所回升，中国出口集装箱运价指数延续回落态势。

2023 年上半年生猪价格低位震荡，1-6月份生猪平均价格15.1元/公斤，略高于去年同期。生猪价格持续低位运行。生产方面，今年以来生猪产能充裕，产量明显增加。根据国家统计局数据，上半年生猪出栏 3.8亿头，同比增长 2.6%，猪肉产量 3032万吨，同比增长 3.2%，市场供应处于近年来的高位。消费方面，上半年春节后猪肉消费均处于淡季，消费量虽然比去年同期有所增加，但增速低于市场预期，价格支撑乏力。

谷物：增产预期之下，供应变数仍存。7 月农业部对 23/24 年国内玉米产量预估为 2.82 亿吨，同比增加 1.9%，产需缺口有望收窄至 1066 万吨，但仍保持一定规模的缺口量级需要通过替代或进口来补足。1）替代：稻麦供应充足，替代空间打开。小麦方面，2023 年夏粮小麦产量 1.35 亿吨，同比下降 0.9%，据钢联数据，河南收获期阴雨天气导致的芽麦评估量约 2000 万吨左右可以进入饲用。稻谷方面，USDA 预计 23 年仍有 1800 万吨陈稻谷拍卖。3）进口：巴西玉米输华，美玉产量存变。23/24 海外玉米库存消费比+1.4pct 至 11.9%，平衡表总体走阔。但是，当前美国玉米产区天气并不乐观7 月 25 日干旱覆盖面积继续较上周上升 4pct 至 59%，假设按 19/20 单产预计，美国的产量约为 3.67 亿吨，较 7 月预期值-2201万吨，海外库消比则从 11.9%下调至 9.5%，低于 20/21 年库消比水平。2023 年 1-6 月，国内累计进口玉米 1203 万吨，同比-11.5%。

投资建议：高供给和弱消费的格局逐步清晰，猪价弱势运行正逐渐成为行 业一致预期，养殖主体的生产情绪或在亏损的累计中被击溃，进而加剧去 产能幅度。猪周期预期反转机会再度来临，建议关注生猪养殖板块配置机 会，龙头标的关注牧原股份、温氏股份；成长性标的关注巨星农牧、新五 丰、华统股份、京基智农、唐人神；同时可以关注改善空间较大的养殖标 的新希望、傲农生物的预期差机会。