本周化工新材料指数跑输创业板指，截至2021 年1 月9 日，化工新材料指数收1138 点，较此前的1100 点上涨3.47%，跑输同期创业板指的上涨6.22%。

期货价格情况：PTA、苯乙烯期货上涨，天然橡胶、塑料期货价格下跌。上周（2020.1.2-2020.1.8）主要期货产品中，PTA、苯乙烯、焦炭、尿素期货价格涨幅靠前，分别上涨了5.45%、5.21%、3.41%、3.11%；天然橡胶、塑料、聚丙烯、甲醇期货价格跌幅靠前，分别下跌了6.62%、3.50%、3.50%、3.34%。

在疫情冲击下，2020 年油价总体呈V 型走势： 1）1 月下旬油价于疫情暴发后开始调整，3 月减产谈判破裂后加速下跌；2）5 月后随着OPEC+新减产协议启动，供给削减明显，油价开启复苏之路；3）9-10 月宏观环境较为动荡，市场悲观情绪集中爆发，进而加快了油价的下跌4）11 月后随着疫苗出台以及达成新的减产协议，油价强势复苏。

玻璃可分为平板和深加工玻璃，下游主要应用于建筑地产。玻璃分为平板玻璃和深加工玻璃，浮法玻璃是通过浮法工艺生产的平板玻璃，占总量的90%左右。玻璃的下游中建筑玻璃需求较大，占比75%。玻璃行业市场集中度低于水泥和玻纤，两大龙头旗滨集团和信义玻璃市占率分别为11%和14%，CR2 仅有25%。

我国在2020 年9 月第七十五届联合国大会期间提出将采取更加有力的政策和措施，力争于碳排放于2030 年达到峰值，2060 年前实现碳中和。长期来看，生物基产业与部分传统高能耗、高排放石化行业的新旧动能转换将是大势所趋。建议关注卓越新能、梅花生物、凯赛生物、金丹科技、金发科技和华恒生物等。

化工宏观周期景气修复：十年中周期看全球化工业经历三轮景气（每轮景气2年），18H2 转入下行通道，20H1 在新冠冲击下全球化工PMI 触底，随后20H2在主要经济体的货币与财政政策刺激下迅速恢复至景气高点，下一轮景气周期或已拉开序幕。分终端看2020 年复苏是主旋律，地产链方面美国新房销售强势反转；汽车方面，2021 年国内乘用车市场有望维持正增长；其他消费方面，海外社零增长重回景气高点，“宅经济”行业受益，中国“出口替代”作用显现。

上周Brent原油价格上涨0．99‰WTI原油价格上涨0．60％。化工品价格涨幅居前：维生素A、PTFE、三氯乙烯、氢氟酸、碳酸锂；跌幅居前：液氯、丙酮、活性染料、HenryHub天然气、聚碳酸酉在中金化工统计的144种产品中，有35产品周度价格上涨，32种产品周度价格下跌。

润滑油由基础油和添加剂组成。基础油占比在65%-98%之间，添加剂占据余下部分。润滑油添加剂可提高润滑油在机械系统中的效率并增强其性能，使其可承受极端操作环境，降低消耗。从产业链来看，润滑油添加剂上游主要为石油化工行业，下游则为汽车、航空航天、铁路、船舶、工业、润滑脂、乳化炸药等需用润滑油的领域。从产品类别来看，润滑油添加剂可分为单剂与复剂。单剂是按功能分类后具有单一特性的添加剂产品，而复剂一般是由多种单剂按一定比例调配而成的混合物，性能更佳。

在油价上行、宏观经济复苏背景下，预计2021年化工行业景气度上行，我们上调行业至“强于大市”评级。目前行业估值及主要化工品价格均处于历史较低分位数水平，后续有较大提升空间。我们给出化工行业2021年十大预测，投资机会主要在碳中和、碳交易、油价上行、顺周期、农化需求、消费品、材料平台、可降解塑料、风光锂军需求、汽车地产复苏等领域。

OPEC+联合减产形成油价底部支撑，但仍需关注非OPEC 产量（加拿大重质油、巴西、中亚）、全球宏观经济下行风险与贸易风险进一步发酵对油价的影响。推荐聚酯产业链一体化建设加快并进军大炼化、布局C2/C3 轻烃裂解的优秀民营炼化企业（卫星石化、桐昆股份、恒力石化、荣盛石化、恒逸石化）；关注宝丰能源。