2020年2月, 水运业固定资产投资继续呈现下降走势, 降幅有所收窄；全国港口生产运行受疫情影响较为严重，主要货物跌多涨少，其中，货物吞吐量和集装箱吞吐量增速较上年同期大幅下降，外贸货物吞吐量继续保持微量增长；全国水路货运量达到3.98亿吨，客运量达到0.03亿人；各重要运价指数涨跌不一。

2020年1-2月份，电力行业运行整体平稳，但受新冠肺炎疫情影响，电力行业主要运行指标增速均明显放缓。其中，电力、热力生产和供应业固定资产投资降幅扩大，且电源、电网投资增速双双下降。全国电源新增发电装机容量不及上年同期，全国发电设备容量低速增长，全社会发电量增速同比呈现负增长。全社会用电量同比明显下滑，各产业用电量增速较上年同期均明显回落，且第二产业和第三产业用电量同比均呈明显负增长。此外，电力、热力生产和供应业营业收入及利润总额增速均由正转负。

2020年1-2月，由于新冠肺炎疫情影响，全国房地产市场主要运行指标全面回落：一是全国房地产开发景气指数明显回落，仍保持在适度水平区间；二是房地产开发投资增速大幅下滑，创近20年新低；三是房企融资节奏放缓，房地产开发企业到位资金增速下滑；四是土地购置面积和土地成交价款降幅均继续扩大；五是房企开工施工进程放缓，商品房施工面积、房屋新开工面积及竣工面积增速均大幅回落；六是全国商品房销售面积、销售额增速下滑严重；七是全国70个大中城市房地产市场价格涨幅稳中有落。

如果说2018年因欧盟《通用数据保护条例》（GDPR）生效而被称为世界数据治理元年，那么2019年就是延续与反思之年。从美欧到中国，从立法到执法，全球数据治理格局呈现“不变中的变化”与“变化中的不变”。

2020年4月，国内政府端需求呈现回暖趋势，招标/中标额分别同比+20%/+11%，主要受益于国内疫情基本得到控制，各行业复工复产逐步推进，前期延期释放的政府端安防需求正逐步复苏。回顾2020年1-4月，政府安防项目招标额同比-7%，中标额同比-22%，与一季度相比已有明显改善（2020Q1招投标金额分别同比-19%/-30%）。展望2020年全年：1）国内方面：政府端在“新基建”政策带动下今年下半年有望加速增长；商业端大企业加速数字化转型，订单韧性较足；渠道端则与宏观经济高度相关，今年受疫情冲击较大，后续仍需进一步观察宏观经济走势及相关政策托底情况。2）海外：随着全球疫情持续蔓延，海外安防需求自3月起已开始受到影响。（3）疫情催生红外产品需求，部分安防企业在逆势中脱颖而出，在疫情防范中起到重要作用，并为后续成长打开更大空间。展望未来，我们认为短期疫情影响不改中长期安防产业向智慧物联转型趋势，尤其是商业端：AI化场景下大企业需求边际改善，商业端有望受益视觉物联趋势，打开安防外更大市场空间，我们持续看好龙头公司的表现。

随着逐步复工新能源汽车销量和动力电池装机量降幅收窄；加大投入 企业纷纷布局上游材料市场；电池企业增资扩建提升竞争力；合资合作 共同推进动力电池产业化发展。

本月5G 相关政策密集出台，运营商2019 年报陆续发布，5G 相关投资计划也随之公布。行业内公司相继发布一季报，受疫情影响，一季度5G 建设或有所延迟，但是一季度被耽搁的进度有望在二季度及下半年追回，5G 相关的需求只是暂时延迟并未消失，行业全年仍有望保持高速增长，不必过于局限一季度业绩，半年报业绩更具有参考意义。

2月新能源汽车产量约1.19万辆，同比下降77.4%，动力电池总量为0.6GWh，其中乘用车部分动力电池装机量523.00MWh；同比2019年2月的2.25GWh，下降幅度为73.4%。在超过100辆产量的15家企业中，出现了不少造车新势力企业。宁德时代主要客户由蔚来、广汽乘用车、威马汽车、北京新能源等几家客户支撑，257.9MWh；特斯拉在2月10日复工，20天生产近4000辆，上量非常快；3月份预期会进一步拉高产量。比亚迪本月的装机量主要以乘用车为主，跌幅严重，被松下反超，LG也紧随其后。

中国是全球最大的半导体消费市场，随着产能逐渐向中国转移，叠加国家扶持创建的良好政策环境，中国半导体产业链公司迎来了绝佳发展机会，本土半导体厂商的替代空间巨大。半导体设备作为半导体产业进步的核心发动机，踏着 “摩尔”的旋律，每更新一代半导体工艺制程，则需新一代更为先进的制程设备，未来3nm 时代1 万片/月产能需要约100亿美元的投资，比10 年前增加了12 倍。其中65%~70%投资额将投入到设备领域。随着5G、人工智能和万物互联等先进制程需求增长，投资需求向设备端传导，对半导体设备需求日益增长，Semi 预计，19-21 年全球设备市场销售规模分别为576/608/668 亿美元，复合增速约8%，其中中国市场增速快于全球市场，约为10%~16%，从具体项目来看，未来3 年中国有超过20 家FAB 厂扩产或新建，测算设备投资规模达760~830亿元，目前设备平均国产化率仅5%~10%，大部分细分设备市场份额均由海外龙头占据，国内设备厂商正从难度较低到较高的设备逐步实现从0 到1 的突破，在当前政策、资金等充分支持及国内需求大幅向好的背景下，半导体设备产业链国产化有望提速，龙头公司成长空间巨大，将迎来高速成长期。建议重点关注半导体设备龙头北方华创、中微公司以及半导体真空泵国内龙头汉钟精机。

《关于构建现代环境治理体系的指导意见》的发布，反映了国家对环境治理的高度重视，对未来5 年行业发展方向有指导意义。此外，今年以来专项债明显侧重环保行业，板块有望迎来全面的估值修复机会。我们认为水环境治理、固废产业链两个领域在未来将维持高景气度。推荐国内高标准污水处理引领者，膜法水处理龙头碧水源(300070.SZ)；拥有优质运营资产、优异现金流的瀚蓝环境(600323.SH)；具有丰富流域、黑臭水体等治理经验， 拿单能力强的博世科(300422.SZ)。建议关注研发实力强劲的新能源环卫装备龙头盈峰环境(000967.SZ)；网格化监测领先者先河环保(300137.SZ)；深耕土壤修复，具有丰富经验的高能环境(603588.SH)。