[金融业,] [2024-08-21]
信贷节奏与结构：稳增长或持续发力，强调加强有效需求挖掘和储备转化。利率政策方面，健全市场利率调控；降息预期提升；明显加大债市风险关注。地产方面，加快去库存，支持住房租赁产业可持续发展。
[信息传输、软件和信息技术服务业,] [2024-08-21]
微软FY24Q4季度及FY25仍延续高资本开支，主要满足AI和云产品的增长需求。资本开支上行会提升技术和产能，但也会带来短期财务压力。资本开支增加后大约五个季度对利润产生影响，三个季度后影响现金流。可指示微软的建设周期各指标的时间跨度。微软的折旧及摊销费用也是一直在上升的，在费用影响下可以明显看到虽然短期内ROIC虽然有一定波动，但是长期来看是有明显下滑的。复盘历史股价，从微软开始大幅度投入微软云，到云收入放量期间，对股价的影响只影响了2-3个季度，调整幅度只有12%。基于历史数据，当费用影响现金流的时候，股价可能有所反应，但云收入放量后，市场对这个问题的担忧就会明显缓解。
[电气机械和器材制造业,] [2024-08-19]
市场行情回顾：1）指数方面，本周家电板块下跌 2.84%，2024 年初至今家电板块涨幅为 1.56%，在申万一级行业中涨幅排名第三。2）个股方面，TCL 电子、虹美菱 B、长虹美菱自 2024 年初以来累计涨幅位居前三，其中 TCL 电子年涨幅达 85.10%。3）资金方面，北向资金净流出 147.60 亿元，上周净流入 32.19 亿元；南向资金净流入 139.46 亿元，较上周增加 55.69 亿元。
[酒、饮料和精制茶制造业,食品制造业,] [2024-08-02]
24Q2中信食饮板块公募基金持仓比环比-3.7pct至9.5%，超配比环比-2.9pct 至 2.8%；仓位回落主要系消费弱复苏延续，多数子板块处春节后消费淡季、业绩有所承压；此外，资金流向红利资产行业、北向资金流出亦是重要因素。分板块看，24Q2 白酒/啤酒/乳制品/调味品/速冻食品持仓比环比-3.08/-0.20/ -0.32/-0.11/+0.05pct，白酒持仓回落但高端酒仍居持仓前列；啤酒减配系高基数/雨水天气扰动；乳制品减配系 Q2 淡季龙头乳企控货调整，业绩或有波 动；调味品小幅减仓；速冻龙头估值渐回性价比区间，带动板块持仓小幅回升。当前食饮板块正处低估值/低预期，建议把握结构分化和低位配置机会。
[有色金属冶炼和压延加工业,] [2024-07-30]
2024 年 Q1 西澳地区产销量同比上升，环比下降。2024 年 Q1 西澳地区主要锂矿山生产锂精矿合计约 48.9 万吨 （ 不含 Greenbushes），同比+17.25%，环比-7.17%；销售锂精矿合计 44.6 万吨（不含 Greenbushes，24Q1 不含 Mt Cattlin），同比+8.16%，环比-16.47%。产销率方面，Mt Marion、Pilbara、Wodgina 产销率为 83.52%、92.18%、131.63%，环比变化-20.1pct、1.33pct、 8.15pct。
[住宿和餐饮业,批发和零售业,教育,] [2024-07-29]
免税：24Q2海南离岛免税销售承压，4-5月销售额同比下降42%，预计中免Q2营收将继续承压但降幅小于全岛大盘降幅，预计同减低双位数，在折扣收紧、费用集约的经营策略下，预计其归母净利润降幅小于收入。酒店：商旅需求相对平淡叠加高基数影响，预计24Q2酒店行业RevPar较Q1压力更大，预计Q2锦江/首旅/华住RevPar同比分别微降/持平或微增/持平或微降，业绩表现分化。
[金融业,] [2024-07-15]
今年以来存款累计融资规模远超季节性，且不同类型银行趋势较分化。银行为同业存单主要供给方，广义基金、银行为同业存单主要需求方，若存单供给规模出现超季节性波动，往往可归类为“银行体系与非银体系资金流动”和“银行体系内存款流动”两条供需传导路径。基于这一框架，我们可试图解释 2024 年上半年同业存单超额融资背后的原因。
[综合,] [2024-07-02]
去金融化的世界中，2024 年 Q2 GDP 累计同比增速>上市公司利润累计同比增速的不等式仍在演绎。我们沿用年度策略《诺亚方舟》中的预测框架对上市公司盈利预测结果进行更新，预测得到 2024 年 Q2 单季度口径下全部 A 股（剔除金融地产）营收与利润同比增速录得微弱的正向增长（0.18%/0.16%），累计值口径下 2024 年 H1 营收与利润同比增速分别为 1.22%与-1.11%，并未完全逆转 2023 年以来上市公司增收不增利的格局。事实上，根据我们的测算，全部 A 股（剔除金融地产）累计营收增速底部或发生在 2024 年 Q3，利润增速则发生在 2024 年 Q1，并于 Q4 实现弱正向增长。
[采矿业,] [2024-07-02]
锂精矿生产：因锂价低迷以及股东拿货需求减少产量降低。1）澳洲：2024年第一季度澳洲有8个在产项目，SC6精矿产量为73.0万吨，同环比+0.8%/-13.5%，减量主因系Q1锂市场价格低迷、股东拿货需求减弱 以及矿山枯竭。参考FY24（23H2-24H1）产量指引，澳洲8个项目除格林布什外主要项目均有增量。2）非洲：非洲项目主要为中资企业一体化项目，矿石在第四季度逐渐发运回国并制备为碳酸锂，贡献2024年锂供给主要增量。3）欧美：南美洲项目扩产较为稳定，北美NAL项目因价格较高 造血能力迎来考验，因锂价低迷绿地项目融资普遍遇见困难。
[建筑业,专用设备制造业,综合,] [2024-07-01]
2023年&2024Q1总结：2021下半年以来，国内工程机械行业进入下行周期，国内企业收入整体承压。受益海外拓展加速，2023年业绩增速转正，中联重科、柳工增速亮眼；海外高毛利带动盈利能力显著改善，中联重科净利率跃居国内首位。受下游资金紧张影响，四家主要企业经营质量小幅恶化，2023年应收账款和存货周转率均处于较低水平，表外风险敞口（按揭贷款和融资租赁担保余额占营收比重）徐工机械>柳工>三一重工>中联重科。
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