美联储表达对美国经济的信心。美联储 12 月会议如预期降息 25BP，但上调对明年美国经济和通胀的预测，鲍威尔在会后宣称“美国经济现在表现非常非常好”、“没有理由认为经济衰退风险高于常态”。同时， FOMC 对利率预测点阵图进行了明显调整。9 月会议点阵图中值暗示，美联储将于 2026 年降息至 2.75%-3%之间的长期内利率预测中值（这或是 FOMC 暗示的中性利率水平），其中 2025 年下调 4 个 25BP，2026 年下 调 2 个 25BP。而 12 月点阵图的长期内利率预测中值小幅升至 3%，但 2025 年的利率预测中值仅下调 2 个 25BP，随后 2026 年利率预测中值下调 2 个 25BP，2027 年下调 1 个 25BP，2027 年以后才降至暗示的中性利率水平，整个降息周期较 9 月暗示的拉长 1 年以上。

我国经济进入新常态以来，地方政府债务化解历经数轮。2014 年开始的首轮“化债”主要将存量债务纳入预算管理、通过发行置换债将其“显性化”等。第二轮隐债化解重点针对财政实 力较弱的县区债务，依然主要采用置换债券化解试点县的隐性债务。第三轮隐债化解自 2020 年底开启，以发行特殊再融资券的方式置换地方隐性债务。第四轮化债工作自 2023 年 7 月后开启，对债务压力较大地区给予特殊再融资债额度置换隐债成为主要化债方式。

本周钢铁板块上涨 4.91%，表现劣于大盘；其中，特钢板块上涨 6.14%，长材板块上涨 2.73%，板材板块上涨 5.44%；铁矿石板块上涨 4.46%，钢铁耗材板块上涨 1.80%，贸易流通板块上涨1.83%。

文远知行正式登陆纳斯达克。美东时间 10 月 25 日，全球自动驾驶领军企业文远知行 WeRide 正式在纳斯达克证券交易所挂牌上市，股票代码“WRD”，成 为全球通用自动驾驶公司第一股，也是全球 Robotaxi 第一股。

储能：独立储能加速建设，关注 PCS 环节。当下时点看，国内大储需求主要驱动力仍为强配政策+竞配机制下的配储比例提升，但随各省容量租赁、辅助服务等收益模式完善，主要建设形式已由自建转向独立储能共享租赁，冗余度提升或带动项目超前建设。关注量增价稳，盈利有支撑的 PCS 环节。

进一步强化碳达峰碳中和标准计量体系建设行动，金融活水助力农村人居环 境升级与生态文明建设。8 月 8 日，国家发改委、市场监管总局、生态环境部发布的《关于进一步强化碳达峰碳中和标准计量体系建设行动方案（2024—2025 年）的通知》，指出，2024 年，发布 70 项碳核算、碳足迹、碳减排、能效能耗、碳捕集利用与封存等国家标准，基本实现重点行业企业碳排放核算标准全覆盖。2025 年，面向企业、项目、产品的三位一体碳排放核算和评价标准体系基本形成，重点行业和产品能耗能效技术指标基本达到国际先进水平，建设 100 家企业和园区碳排放管理标准化试点。充分发挥计量、标准作用，有效支撑我国碳排放双控和碳定价政策体系建设。

湖北、浙江发文指导低空经济发展，低空基础设施建设将加速。8月6日，湖北省发展改革委印发《湖北省加快低空经济高质量发展行动方案（2024—2027年）》，提出至2027年力争全省产业规模突破1000亿元，全省建成30个以上通用机场和和600 个以上起降场地、150个以上地面基站、1－2个A类飞行服务站。8月7日，浙江省人民政府发布《关于高水平建设民航强省打造低空经济发展高地的若干意见》，同步出台行动方案（2024—2027年）以及要素保障政策措施，提出国资要素政策，推动省属企业结合主责主业组建市场化航空产业发展基金，引导国有资本撬动社会资本投向低空经济、临空经济、航空高端装备制造等航空产业战略新兴领域，组建省低空产业发展平台等。

人工智能动态：1）产品应用：谷歌超 25 亿美金“收购”Character AI 并收编团队；阿里推出视频生成模型 Tora 精准控制视频内容；OpenAI 布局出资 6000 万美元领投 Opal 公司；AI 机器人牙科手术 8 倍速诊疗更精准；Figure AI 推出第二代人形机器人；ChatGPT 植入人类大脑可用意念控制 Vision Pro。

本周申万有色指数下跌 2.85%，跑输沪深 300 指数 1.29pcts，具体细分板块来看：工业金属板块下跌 2.36%，镍钴板块下跌 2.59%，锂板块下跌 2.41%，稀土磁材板块下跌 2.81%，黄金板块上涨 6.39%。

更加给力的汽车依旧换新。中共中央政治局 7 月 30 日召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。会议指出，宏观政策要持续用力、更加给力。更大力度推动大规模设备更新和大宗耐用消费品以旧换新。会议强调，要以提振消费为重点扩大国内需求，经济政策的着力点要更多转向惠民生、促消费。会议指出，要培育壮大新兴产业和未来产业。要大力推进高水平科技自立自强，加强关键核心技术攻关，推动传统产业转型升级。要强化行业自律，防止“内卷式”恶性竞争。