截至5月上旬，上游资源品行业景气分化和中下游制造业景气上行:上游资源品方面，石油石化、有色金属和基础化工行业景气持续改善，钢铁行业景气转为下行。中下游制造业方面，主要价格指标指示机械设备、建筑装饰行业景气提振。

我们对科技创新公司债、科创票据研究已久，于去年 8 月起陆续发布科创票据、科技创新公司债、混合型科创票据市场、高技术行业产业债深度解析相关的 6 篇专题报告。本篇分析科创品种债 2024 年 以来发行结构，以及首次发行科技创新公司债（以下简称“科创公司债”）、科创票据的主体的特征。

根据印度政府商业信息统计总局和医药局的数据显示，2023年印度从中国进口原料药及中间体数量达到34.4万吨，同比增长14.6%，占整体进口比例达到76.0%，较2022年增加1.4pct。金额看，2023年印度从中国进口原料药及中间体金额达到2705.5亿卢比，同比增长5.9%，占整体进口比例达到71.7%，较2022年增加1.2pct。

4 月锂电池板块指数走势弱于沪深 300 指数。2024 年 4 月，锂电池指数下跌 4.51%，新能源汽车指数下跌 3.68%，而同期沪深 300 指数上涨 0.24%，二者走势弱于沪深 300 指数。

政策落地或刺激需求超预期，4-5月行业排产维持高景气，看好需求持续向好。4月汽车“以旧换新”落地，5月起对销量拉动开始体现，比亚迪、理想、蔚来等车企订单恢复明显，乐观情境下，以旧换新对电动车销量拉动100万辆+，对应电池需求拉动60gwh，全年销量增速有望超25%。排产端看，4月因汽车需求低于预期，略有下修，5月环比持平，但由于政策落地后车企订单恢复+储能需求向好，预计6月环比微增，预计Q2排产环比增30%+，全年需求增长25-30% ，行业仍处于低库存状态。

4 月美国新能源汽车销量 12.7 万辆，同比+11.0%，环比-1.9%，渗透率 9.3%，环比+0.6pct。4 月美国插混销量增长趋缓，同比 +7.4%，相较 24Q1 销量同比增长率回落 37.6pct。美国 IRA 细则终版落地，对石墨、电解质盐、粘合剂、添加剂中关键矿物的 FEOC界定放宽 2 年至 2027 年，定义基膜和涂层属于电池材料而非电池组件，放宽对隔膜的限制；放宽对技术授权模式中“有 效控制权”的要求。预计美国 2024 年新能源车销量 170 万辆，同比+15%。

4 月国内半导体行业表现相对较弱。2024 年 4 月国内半导体行业（中信）下跌 0.35%，同期沪深 300 上涨 1.89%，半导体行业（中信）年初至今下跌 12.69%；4 月费城半导体指数下跌 4.73%，同期纳斯达克 100 下跌 4.46%，年初至今费城半导体指数上涨 11.92%。

油轮vlcc市场4月运价同比下滑，新订单数量提升。油轮市场4月运价表现来看，vlcc-tce在1/2/3/4月的均价为40365/47759/44306/36388美元/天，其中4月vlcc船运价水平同比下降 33.37%。2024年4月vlcc新签造船订单规模为0艘，2023年全年新订单合计为18艘，当前2024年1-4月合计新订单已经达到26艘。2024年4月油轮市场vlcc在手订单合计达到48艘，当前订单占运力比重为5.34%，需求端海关总署数据显示，中2024年1/2/3月原油进口量为4417/4414/4905万吨，其中3月原油进口量同比下降6.23%。

3 月贷款余额增长改善，源于在香港使用的贷款增长。2024 年 3 月贷款余额环比+0.80%，结束 11 个月以来的负增长，较上年末增速仍为负（-1.0%）。余额环比的改善主要源于在香港使用的贷款余额的增长。

行业整体平稳复苏。23 年全年及 24Q1 全国社零销售总额分别+7.2%/+4.7%，整体来看延续了平稳的复苏表现。24 年 Q1 分渠道表现来看，网上零售额同比+12.4%，依旧好于整体。线下业态表现相对平淡，受基数变化增速环比均有所放缓，社零业态中百货及超市业态分别-2.4%/+2.2%；而上市板块中百货商超企业，虽然客流量多数已恢复至疫情前，但在消费力仍有待进一步释放背景下，收入端仍有提升空间，利润端受益于企业积极的调整优化及内部提效而有所好转。