上周医药生物（申万）板块涨幅为 12.25%，在申万 32 个一级行业中排名第 11 位，医疗器械（申万）板块涨幅为 11.42%，在 6个申万医药二级子行业中排名第 5 位，跑输医药生物（申万）0.83 百分点，跑输沪深 300 指数 0.72 百分点。截止 2024 年 3 月 5 日，医疗器械板块 PE 均值为 30.66 倍，在医药生物 6 个二级行业中排名第 1，相对申万医药生物行业的平均估值溢价 20.26%，相较于沪深 300、全部 A 股溢价 195.68%、136.01%。

行情回顾：2023年全年，申万医药指数下跌7.1%，跑赢沪深300指数4.3%，2023年医药行业涨跌幅排名第16。2024年2月申万医药指数上涨10.5%，跑赢沪深300指数1.15%，月初以来行业涨跌幅排名第9。2023年全年，血制品累计涨幅21%，系全年涨幅最大的子行业。2024年2月，疫苗板块涨幅最大(16.9%)，线下药店涨幅最小(5.3%)。

2024 年 2 月，医药生物（申万）板块涨幅为 12.38%，在申万 31 个一级行业中排名 第 9 位，跑赢沪深 300、上证综指 3.36、6.85 个百分点，跑输深证成指、创业板指 0.96、 2.83 个百分点。截止 2024 年 2 月 29 日，医药生物板块 PE（TTM，整体法）均值为 25.45 倍，在申万 31 个一级行业中排名第 8 位，位于自 2012 年以来后 8.40%分位数。

2 月行情回顾：2 月恒生科技指数单月上涨 14%。同期，纳斯达克互联网 指数 2 月录得上涨，单月涨幅为 6.5%。个股方面，互联网多数股价录得上涨，港股方面，美团、微盟集团、阿里健康为本月表现前三的股票。美股方面，英伟达、SEA、META 为本月表现前三的股票，单月涨幅为 29%、 27%、26%。从市盈率看，恒生科技指数估值略有回升：截至 2024 年 3 月 3 日，恒生科技指数 PE-TTM 为 17.89x，处于恒生科技指数成立以来 5.35%分位点。

2月板块探底回升，板块迎来估值修复。人工智能板块指数（884201.WI）2 月涨跌幅为 19.78%，同期上证综指上涨 8.13%，沪深 300 上涨 9.35%，创业板指数下跌 14.85%。板块整体在月初短暂回调后开始触底反弹，受到春节假期海外人工智能产业催化，年后开启强势上涨行情。我们认为 1 月份市场脱离基本面等因素引发恐慌性下跌，整体估值水平处于底部区间，板块将迎来估值修复，伴随国内外人工智能技术迭代升级、应用商业化将加速落地，进一步推动产业持续高增长，2024 年将是 AIGC 应用元年，产业链上市公司将持续受益，人工智能板块有望开启新一轮上涨趋势。

2024 年 1 月中汽协口径（含商用）国内新能源车销量 72.9 万 辆，同/环比+79%/-39%；乘联会口径国内新能源乘用车批售 68.2 万辆，同/环比+75%/-38%，渗透率 32.6%，环比-8.2pct。受到春节假期影响，预计 2 月国内电车批售 50 万辆（含商用），同比-4.6%，环比-31%，预计 Q1 整体电动车销量 210 万辆，同比+32%，看好行业春季复苏。2024年中性预期下展望销量1140 万以上，行业增长依旧稳健。

生产超排产计划，低基数下出货呈现高增。根据产业在线数据，2024 年 1 月家用空调生产 1741 万台，同比+64%（1 月排产 1686 万台）；内销 732 万台，同比+63%（23M1 -24%）；出口 899 万台，同比+51%（23M1 -23%）。考虑到 2 月春节放假影响，海外订单多提前发货，同时受红海局势影响导致的海运价格上涨和运力紧张也让许多海外订单提前锁定，建议结合 1+2 月数据观察。

24年空调内销量预计以围绕新平台盘整为主，冰洗更新中枢提升支撑内销平稳增长，外销景气或可延续至24H1，贡献可观增量；此外，结构升级支撑下，均价中枢中个位数提升趋势预计长期延续。行业运行以稳为主，龙头经营稳健，估值安全边际及股息率优势突出。

2024年2月SW半导体指数上涨19.36%，跑赢电子行业2.92pct，跑赢沪深300指数10.01pct；海外费城半导体指数上涨10.94%，台湾半导体 指数上涨9.49%。从半导体子行业来看，半导体设备、数字芯片设计涨幅居前，分别为25.70%和22.93%。截至2024年2月29日，SW半导体指 数PE（TTM）为62x，处于近2019年以来的44.88%分位。SW半导体子行业中，分立器件和半导体设备PE（TTM）较低，分别为40倍和44倍；模拟芯片设计估值最高，为112x；半导体设备、分立器件、半导体材料处于2019年以来和近一年较低估值水位。

2024 年 2 月，传媒行业指数（SW）涨幅为 14.82%，沪深 300 涨幅为 9.35%，创业板指涨幅为14.85%，上证综指涨幅为 8.13%。各传媒子板块中，媒体上涨 9.80%，广告营销上涨 13.37%，文化娱乐上涨 16.06%，互联网媒体上涨 20.24%。2024 年 2 月，港股互联网板块涨幅为 10.77%，恒生科技涨幅为 14.16%，恒生指数涨幅为 6.63%。港股互联网板块相较恒生科技指数跑输 3.39%。