2024 年 7 月 25 日国家发展改革委和财政部印发了《关于加力支持大 规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》，并统筹安排 3000 亿元 左右超长期特别国债资金用于支持。《若干措施》系对此前文件的落实，其中设备更新涉及 6 条措施，提及要支持范围扩大到能源电力、老旧 电梯等领域设备更新以及重点行业节能降碳和安全改造，并新增或者 提高了船舶、货车、农业机械、新能源公交车及动力电池 4 个行业的 老旧设备报废更新补贴。我们认为，应重视该项政策对所提及的行业需 求的直接拉动作用。

被动元件：国内 MLCC 大厂 Q2 利润同环比增长明显，三环 24H1 业绩预告归母净利润中值对应同比增速为 44%，环比增速为 36%，风华 24H1 业绩预告归母净利润中值对应同比增速为 412%，环比增速为 88%，同环比业绩高增长。中国台湾被动大厂国巨、华新科看好库存回归健康水位、AI 客户拉货动能稳健带动下半年旺季稼动率提升营运向上。AI 端侧、云侧发展带动被动元件用量提升，同时高容量 MLCC、耐大电流低损耗一体成型功率电感等高端产品需求显著提升。

“深化财税体制改革”已列入 2024 年财政改革发展工作，其中明 确提及“推动消费税改革”，市场担忧消费税改革或对酒企利润或量价产生不利影响。我们认为，消费税征收环节后移在实操层面存在难度，预计在维持稳定基调的前提下，税改推进不会一蹴而就而是循序渐进，且大幅提升税率的概率不大。若征税环节后移，预计将进一步加速行业集中度提升，长尾酒企或难以应对征税后移所带来的潜在利润冲击。

苹果WWDC发布Apple Intelligence，定义全新端侧AI。Apple将OpenAI的ChatGPT集成到Siri中，显著提升了其智能对话能力。通过人工智能和机器学习，Apple 能够更好地为用户提供强大的个人产品，简化人们生活并注重隐私保护。IOS 18为用户提供更多的定制方式，如定制化主屏幕和控制中心、全新的Privacy应用和Messages、卫星功能升级等；iPadOS18在IOS更新基础上带来更多全新体验，如标签页栏更新、同播共享新功能、新增数学笔记功能等；macOS Sequoia的更新进一步提高了用户生产力和创造力，如iPhone Mirroring、智能窗口布局、视频会议新功能和Safari浏览器新体验等。VisionOS 2 的发布带来更强的空间图片功能、更强的控制手势、更强的Mac虚拟显示、新增加火车模式、拓展第三方支持，6 月 28 日，中国、日本和新加坡将开始正式对外发售Vision Pro。

酸奶、奶酪为日本乳业结构升级主要方向，高附加值赛道格局集中（1）日本人均消费已增长缓慢：日本乳制品行业起步于20世纪60年代，政策推动下液奶/固态乳制品人均年消费量从1960年的10.7/10.5kg 提升到1985年的35.2/35kg，1986年起固态乳制品人均消费量超过液奶，2000年前后日本人均乳制品消费量见顶，此后稳定在90kg上下（2）市场规模高位稳定：2023 年日本乳制品市场规模达到23013亿日元（约1061亿人民币），同比+4.5%，2009-2023 年市场规模复合增速1.1%（3）高附加值品类集中度高：日本95+%的生鲜乳由指定生产者团队控制，下游乳企话语权较低，液奶和基础产品集中度低于我国，但酸奶、奶酪等高附加值赛道集中度较高，2023年日本奶酪/酸奶CR4 分别为61.8%/62.6%，其中奶酪龙头雪印和酸奶龙头养乐多市占率分别达到 26.2%/22.5%。

本周市场回顾。第 24 周房地产板块指数弱于沪深 300 指数，弱于创业板指。房地产板块较沪深 300 指数相对收益为 -0.6%。沪深 300 指数报收 3541.53，周度涨幅为0.9%；创业板指数报收 1791.36，周度涨幅为 0.6%；房地产指数（申万）报收 1954.10，周度涨幅为-1.5%。

苹果 WWDC 2024即将正式开幕：生成式 AI功能或成此次 WWDC最大亮点，首批全新 AI 功能或将完全运行于设备端，注重隐私及安全。根据 IT 之家，iOS 18 或许将提供包括照片修饰、语音备忘录转录、帮助撰写电子邮件和信息、改进Safari网页搜索、在Spotlight中进行更快、更可靠的搜索、用户与 Siri 的交互更自然在内的一系列辅助创作、生成式 AI 功能。首批全新 AI 功能将完全运行于设备端，不需要依赖云服务器，从而让苹果的 AI 比其它在线服务更隐私、更安全。

从能繁母猪预测猪价的理论与现实。能繁母猪是猪价预测中最受关注的指标，但其与猪价、屠宰量等都不存在显著的相关性。这是因为从母猪到商品猪过程漫长，期间生产效率变化也会对供给产生影响。假定能繁母猪 4100 万头不变，采用各月份平均生产效率指标测算，则供给的最高值较最低值高出了 14.4% 。

2024年1-4月，血制品行业中白蛋白、静丙批签发同比下降，主要由于去年同期高基数所致；VIII因子、纤原等产品批签发同比增长。疫苗行业1-4月整体签发批次同比下降，带状疱疹疫苗、PCV13等产品批签发实现同比增长。我们认为，血制品行业具有资源属性，行业壁垒较高且监管严格，未来预计将延续紧平衡状态；静丙等产品随着认知度提高，需求预计保持旺盛态势。疫苗行业部分重磅疫苗品种有望延续放量趋势；部分产品将于2024年获批或申报上市，后续有望带来业绩新增量。

发文强调新质生产力，科技政策支持力度持续加码。2024/5/31，求是网官方微信公众号发布总书记发言稿《发展新质生产力是推动高质量发展的内在要求和重要着力点》，这是总书记 2024 年 1 月 31 日在二十届中央政治局第十一次集体学习时的讲话。讲话中提出：发展新质生产力是推动高质量发展的内在要求和重要着力点，需要大力推进科技创新，并通过科技创新推动产业创新。我们认为，求是网的发文代表了国家对科技领域的顶层重视，科技政策支持力度进一步加码。