2023 年 40 家样本发债房企营业收入 3.09 万亿元，同比增长 2.3%，营收整体同比改善，央国企龙头表现较优。样本发债房企实现归母净利润合计 1028.43 亿元，同比下降 27.6%，降幅收窄，毛利率为 19.02%，较 2022 年同比下降 1.47 个百分点，延续下降态势，盈利空间进一步压缩。

中央层面，2024 年以来五年期 LPR 大幅下调 25BP，房地产融资协调机制不断推进，政治局会议提出要统筹研究消化存量房产和优化增量住房的政策措施，抓紧构建房地产发展新模式。地方层面，2023 年下半年以来一线城市限购边际放松，二线城市全面解除限购，下调房贷利率，购房成本不断降低。企业层面，经营性物业贷可用于偿还贷款，项目融资白名单推进顺利。

【原油库存板块】IEA、EIA、OPEC在2024年4月报中预测2024年全球原油库存变化分别为-30、-26、-153万桶/日，较2024年3月预测分别-108、-16、-47万桶/日，三大机构预测2024年库存变化平均为 -70万桶/日，较2024年3月预测均值-57万桶/日。具体来看，2024年4月IEA、EIA、OPEC预测 2024Q1全球原油库存或将分别-30、-23、-97万桶/日，三大机构预测库存平均-50万桶/日。

我们选取了149家港股医药上市公司，2023年收入总额17550.8亿元（+9.22%），归母净利润547.4亿元（ +89.9%），扣非归母净利润458.4亿元（+170%）。2023年实现归母净利润正增长的公司有88家，占比59% ，70%（104/149）的公司实现收入正增长。2023年研发费用同比减少4.2%，研发费用率减少0.6pp。2023年销售费用同比增长4.3%，销售费用率同比降低约0.4pp。2023年管理费用同比增长5.5%，管理费用率降低约0.2pp。

23 年营收增速放缓、业绩同比下滑，板块总体降速、物企间继续分化。23 年，物业管理板块整体主营业务收入同比+7.4%，较上一年-1.0pct。其中，一线物企营业收入同比 +14.5%，较上一年-15.5pct；二线物企营业收入同比+5.4%，较上一年+2.8pct。23 年，物业管理板块整体归母净利润同比-13.3%，较上一年+47.7pct。其中，一线物企归母净利 润同比-1.6%，较上一年-5.4pct；二线物企归母净利润同比-16.5%，较上一年+61.8pct。 23 年，主流物业管理公司营收增速放缓、净利润同比下降，降幅有所收窄，主要源于：1）21 年下半年以来房地产新开工、销售持续下行；2）部分房地产企业出险，竣工交付受到影响；3）应收账款计提减值增加。综合来看，物管行业呈现总体降速，但结构仍分化明显，一线物企营收、业绩增速仍高于二线物企，体现出强者更强的局面。

传媒行丒实现营收 5510.31 亿元，同比上涨 5.92%，实现总归母净利润 392.27 亿元，同比上涨 329.42%，传媒行丒整体营收和利润水平 2023 年持续修复上涨，整体行丒处二基本面优化改善，内生性增长驱劢显著阶段。但 24Q1 结构性增长显现。24Q1 传媒行丒公司整体实现归母净利润 75.5 亿元，同比下降 32.8%， 分子行丒来看，游戏、营销和新闻出版行丒利润侧出现较大下滑，主要是产品周 期性影响以及政策端（出版行丒税制发化）的影响。

实物商品网上零售渗透率同比下降。0.5pct 4Q2023，实物商品网上零售额为 39739 亿元4Q2023，实物商品网上零售额为 39739 亿元，同比增长 6.6%，增速环比下降 0.3pct；实物商品网上零售渗透率（占社消零售总额比例）为 30.7%，同比下 降 0.5pct，主要由于上年高基数。分月度看，10-12M2023 实物商品网上零售额的同比增速分别为 3.6%/8.1%/8.0%，实物商品网上零售渗透率分别为 29.0%/34.6%/28.6%。

根据我们对军工周期性的研究，我们判断，“十四五”军工行业收入增速有望呈现出前高中低后高的“V 字型”，2024 年后重新进入上行通道。但不容忽视的是，“十四五”以来，军工行业各细分赛道的发展逻辑差异愈发明显，200 余家公司基本面或将持续分化，在此之下，军工板块整体虽然有望再次迎来上涨，但受到各细分赛道的发展逻辑及节奏的差异，各细分板块的走势分化仍将持续。

冷锻工艺是制作行星滚柱丝杠螺纹的主流路线之一，应用场景与车铣磨工艺重合度较高。螺纹加工方法最广泛使用的是滚压法（锻压的一种，含搓丝和滚丝）和切削法（含车削、铣削、磨削等）。两类具体用于加工螺纹的方法是（1） 车铣磨，指对粗坯件进行热加工后，先用车削和铣削进行粗加工，后续余量精加工由磨削完成，以实现高精度；（2）冷锻+磨削，指先采用冷轧技术直接将粗坯件加工至一定精度，后续余量精加工由磨削完成。

2023 年是《期货及衍生品法》正式开始实行后的第一个完整年，证监会等期货业监管机构加快推进配套制度落地实施，鼓励期货公司做大做强，从信息安全、从业规范到资管业务、衍生品交易等方面，相关配套规章制度以及规范性文件相继落地，形成了“五位一体”的特色监管体制。