8 月全国全社会用电量同比增长 5.0%。根据国家能源局发布数据，1-8 月，全社会用电量累计 68788 亿千瓦时，同比增长 4.6%，其中，8 月份全社会用电量 10154 亿千瓦时，同比增长 5.0%。分产业看，1-8 月，第一产业用电量 1012 亿千瓦时，同比增长 10.6%；第二产业用电量 43386 亿千瓦时，同比增长 3.1%；第三产业用电量 13297 亿千瓦时，同比增长 7.7%；城乡居民生活用电量 11094 亿千瓦时，同比增长 6.6%。整体来看，一产、三产用电需求增速收窄，二产用电需求环比继续改善，居民用电增速在高温天气结束后明显回落。

2025 年 8 月农林牧渔行业表现强于对标指数。根据 Wind 数据统计，2025 年 8 月，农林牧渔（中信）指数上涨 11.6%，在中信一级 30 个行业中排第 9 位；同期沪深 300 指数上 涨 10.3%，农林牧渔跑赢对标指数 1.3 pcts。从子行业来看，8 月 种植板块涨幅居前，水产加工板块跌幅居前。

8 月猪价持续下行。2025 年 8 月仔猪、活猪和猪肉均价分别为 33.63 元/公斤、14.35 元/公斤和 24.98 元/公斤，环比变化分别为-5.87%、-3.77%和-1.52%。8 月猪价持续下行均价跌破 14 元/公斤，9 月持续回落，截止 9 月 19 日，全国出栏生猪均价 12.82 元/公斤，已跌至 3 年以内最低水平。供应端：8 月上旬集团场缩量挺价叠加二育试探入场，猪价维持相对景气，而后供应端逐步恢复正常，散户集中出栏，价格回落明显，8 月市场供应压力较大。需求端：8 月高温对消费仍有抑制，白条走货疲软，月末开学季提振有限，供过于求趋势持续。

2025 年 9 月，USDA 发布 9 月份全球农产品供需报告，较 24/25 年度 8 月报告，主要调整：（1）下调 24/25 年度全球玉米产量、上调消费量，维持中国玉米产量、消费量预测；（2）下调 24/25 年度全球大豆产量、下调消费量，维持中国大豆产量、消费量预测；（3）上调 24/25 年度全球小麦产量、上调消费量预测，维持中国小麦产量、消费量预测；（4）下调 24/25 年度全球稻谷产量、上调消费量预期，维持中国稻谷产量、消费量预测。

【全行业】✓ 二轮燃油摩托：8月，总销量144.1万辆，同比+11.6%；出口107.3万辆，同比+20.8%；内销36.8万辆，同比-8.7%；✓ 250cc以上：8月，250cc以上销量8.4万辆，同比+23.6%；出口4.7万辆，同比+64.1%；内销3.8万辆，同比-5.4%。【春风动力】✓ 二轮燃油摩托：8月，燃油摩托销量1.8万辆，同比-18.7%；出口1.1万辆，同比+51.6%；内销0.7万辆，同比-52.7%；✓ 250cc以上：8月，250cc以上销量1.5万辆，同比+14.4%；出口0.8万辆，同比+42.3%；内销0.6万辆，同比-8.5%；✓ 电动摩托：8月，电动摩托销量3.3万辆，同比+348.6%；✓ 四轮车：8月，全地形车国内工厂出货1.4万辆，同比-13.1%。

8月行情回顾&重要数据跟踪：8月机械行业（申万分类）指数上涨12.91%，跑赢沪深 300 指数 2.58 个 pct，机械行业 TTM 市盈率/市净率约为38.15/2.96倍，环比提升。8 月钢 / 铜 / 铝价格指数环比变动 -1.21%/+2.07%/+1.59%。

8 月份，全国规模以上工业增加值同比增长 5.2%，低于市场预期与我们预期，与我们预期较为接近。一方面，工业稳增长着力于装备制造业，工业生产中枢较为 稳健；另一方面，制造业需求保持恢复但边际或有放缓，消费、固定资产投资等 有所放缓，同时外需方面有所放缓，8 月出口下行拐点出现，中国对美出口大幅下 行是最大拖累。8 月份服务业景气保持积极态势，8 月份全国服务业生产指数同比增长 5.6%。工业生产积极对生产性服务业有带动作用。

8 月原煤产量连续两月同比下滑。据国家统计局数据，8月份，规上工业原煤 产量3.9亿吨，同比下降3.2%，降幅环比7月收窄0.6pct；日均产量1260万吨。1—8月份，规上工业原煤产31.7亿吨，同比增长2.8%。展望2025年，暂不考虑“反内卷”对产量的影响下，结合我们对2025年煤矿产能投放情况的梳理，预计全年动力煤产量仍将保持增长态势，或达38.8亿吨左右，但增速进一步收窄至1.4%左右。

8月4日，国家能源局综合司关于开展煤矿智能化技术升级应用试点工作的通知。要点：内容包括：井工煤矿智能掘进系统、井工煤矿智能采煤系统、露天煤矿智能采剥系统、智能选煤系统、辅助及其他智能系统；数量：每地方（企业）推荐项目一般不超过5个（山西、内蒙古、陕西不超 过10个）。8月6日，山西：煤矿智能化建设制定评定办法，9月1日起施行。要点：煤矿智能化建设评定按照省、市“分级分类”开展，分为省级评定和市级评定。

原煤生产降幅收窄。8 月份，规上工业原煤产量 3.9 亿吨，同比 下降 3.2%，降幅比 7 月份收窄 0.6 个百分点；日均产量 1260 万吨，月 度环比增加 30.7 万吨/天，同比减少 19.5 万吨/天。1-8 月份，规上工业原煤产量 31.7 亿吨，同比增长 2.8%。