全国经济运行情况：2025 年 1-2 月，全国规模以上工业增加值同比增长 5.9%，社会消费品零售总额同比增长 4.0%，全国固定资产投资（不含农户）累计同比增长 4.1%，货物贸易进出口总值累计同比下降 1.2%。总体来看，1-2 月份我国财政政策靠前发力，有效需求边际改善，主要经济指标均较 2024 年全年进一步回升，整体而言开局平稳、情绪积极。2025 年政府工作报告提出“实施更加积极有为的宏观政策”，同时在重点任务部署中把“全方位扩大内需”放在首位，接下来在外部不确定性升高的背景下，内需有望接力外需成为支持今年经济增长的重要力量。

新增社融规模超出市场一致预期。12月新增社融28575亿元，同比多增9181亿元，明显超出市场预期。与近五年历史同期表现相比，本月社融新增规模好于季节性，处于偏高水平（2019年至2023年12月社融新增规模平均为18891.6亿元）。

新增社融规模不及市场一致预期。10月新增社融1.4万亿元，同比少增4483亿元，不及市场预期，与近三年同期均值水平比也偏弱，2021年至2023年10月社融新增规模平均在1.46万亿元左右。政府债券支撑走弱。结构上来看本月社融数据仍部分延续了上月的特征，信贷依旧偏弱。此外也出现了边际上的一些变化：一是政府债券对整体社融同比由正向拉动转为拖累，二是未贴现银行承兑汇票及委托贷款同比均少减，非标成为本月社融同比的主要支撑。

2024年 1-5月，全国规模以上医药制造业主要经济指标回稳向好，工业增加值、利润总额、出口交货值均呈现增长态势。从当月情况看，5月工业增加值、出口交货值实现稳定增长。 

10 月医疗反腐负面扰动基本出尽，医药题材活跃，板块轮动回暖复苏。11 月进入业绩真空期，医保谈判或将成为重要催化。我们建议关注创新药重要品种进度，包括抗体偶联药物（ADC）、细胞程序性死亡因子（PD-1）药物、小分子抑制剂、嵌合抗原受体 T 细胞免疫疗法（CAR-T）等，如后续医保谈判（续约）利好，估值与业绩有望走出底部，实现戴维斯双击。

2020年10月，国内手机市场总体出货量2615．3万部，同比下降27．3％；1一10月，国内手机市场总体出货量累计2．52亿部，同比下降22．1％。

10月份，社会消费品零售总额38576亿元，同比增长4．3％，增速比上月加快1．0个百分点。其中，除汽车以外的消费品零售额34868亿元，增长3．6％

2020年10月，国庆、中秋双节期间房企把握销售窗口期，积极推货去化。龙头房企去化效果明显，保利地产、绿城中国、金地集团、招商蛇口、中国金茂等房企销售表现较为突出，单月业绩规模同比提升显著。

本报告主要针对全国利率变化情况，依据监测数据对当前利率形势及未来利率趋势做出分析判断及解读，并结合政策动向及重点城市实际情况对城市利率变化原因、影响及未来变化趋势进行分析。

截止2020年5月底，我国食品行业规模以上企业数量达到7945家。其中，亏损企业数量1882家，亏损面29.05%，亏损面环比缩小3.95个百分点。此外，1-5月食品行业亏损总额67.6亿元，累计增长21.1%。